宣和元年（1119年）六月，呼延庆终于见到了金太祖阿骨打。阿骨打听说宋朝中途停派使者，只派了呼延庆一个小小的翻译前来，且盟国竟然不用国书，而用诏书及登州牒文，认为这是对金的极不恭敬，十分生气。呼延庆对此解释说：“本朝（宋）得知贵朝（金）与辽通好，又因正使赵有开病亡，故只派小臣与贵朝使者同行，为了早日到达贵朝，才用登州移文，非有其它原因。贵朝若不与辽通好，本朝一定会另派使臣前来。”阿骨打为人刚毅，根本听不进去，下令将呼延庆扣押。
呼延庆在金国滞留了六个月，每次见金太祖阿骨打，都是坚持前议，一再辩论。阿骨打拿呼延庆没办法，最后终于决定放他回国。临行前，阿骨打严厉指责宋朝对宋金两国通好缺乏诚意，要求呼延庆转告宋徽宗：如要与金结好，则早派使者持国书来；如仍用诏书，决不从命。宣和元年年底（1119年），呼延庆一行离金回国，生怕金人追赶，朝夕奔驰，不辞劳苦，终于于宣和二年（1120年）正月抵达登州。
宣和二年（1120年）二月，宋朝又派赵良嗣出使金国，名义上仍是买马通好，实际上是想约金攻辽。
四月，赵良嗣终于到达金国，不料金太祖阿骨打已经亲自率军出征，攻打辽国上京。赵良嗣一行急忙兼程追赶，至半路上见到金太祖阿骨打，随金军一起到达上京城下。当时，辽天祚帝正在外地狩猎，不在上京城中。阿骨打亲自督战，从早晨发起进攻，不到中午，辽上京留守挞不也就率众出降，上京城即为金所攻占。至此，辽已失去了将近一半的州郡。
赵良嗣亲眼看到金军仅用二三个时辰便攻下上京，十分震惊，当即捧觞为寿，口呼万岁，呈上宋徽宗亲笔信，请金主发兵一起夹攻辽国，帮助宋收复燕京（今北京）旧地。
经过协商交涉，金太祖阿骨打表示愿夹攻辽国，而宋每年向金纳币五十万。双方约定，金取辽中京大定府（今内蒙古昭乌达盟宁城西大明城），宋取辽燕京析津府（今北京市）。金原定立即出兵攻辽，要赵良嗣迅即回去，让宋也立刻出兵。
双方谈定后，赵良嗣即刻踏上归程，但还没有走出金境，又被阿骨打派人追回。原来当时正值盛夏酷暑，金军连续征战，牛马发生了大规模的流行病，当年出兵已经不可能。阿骨打生怕失信于宋朝，特意派人追回赵良嗣说明情况，当即改约明年（宣和三年）举兵，并派勃堇、曷鲁持国书使宋回报。
当天晚上，阿骨打特意设宴宴请宋朝使者赵良嗣一行。酒宴上，在上京被俘获的辽国吴王妃被迫以歌舞向赵良嗣等人献酒。阿骨打还特意指着辽吴王妃告诉宋朝使者说：“她是天祚皇帝的儿媳妇，我让她给你们倒酒，以表示我们两国关系的友好。”这时候，赵良嗣等人自然想不到就在不久后，辽吴王妃的下场就是宋朝皇室后妃公主的命运。
宣和二年（1120年）秋，赵良嗣回朝，向宋朝廷报告了金国的意见，自说自话地告诉宋徽宗说：金太祖认为燕京（今北京）、西京（今山西大同）一带均是宋旧地，金从辽手中收复后，都将送还给宋。宋徽宗天真地相信了赵良嗣的话，九月即命马政与王□为使臣，再次出使金国，并送金使勃堇、曷鲁等回金。
其实，宋人理解燕云一带就是燕云十六州，但辽国却已经将十六州分成了两部分：燕京路（路相当于现在的省）和平州路，金太祖认为只需将燕京路还给宋朝即可，平州路该归金国。无论金人是有意还是无意，“燕云”理解之争成为日后双方争执的焦点，并直接导致了宋金战争的爆发，也成为赵良嗣后来被宋朝廷处死的一个重要原因。
马政此次使金所持宋给金的国书中称，为了履行前（赵良嗣）与金所定共同攻辽的协议，已命童贯勒兵待发，只等马使金归来，约定日期，即可举兵攻辽。国书还根据赵良嗣一面之辞，要金答应前所承诺的将五代以后被辽占领的幽（今北京市）、蓟（今河北蓟县）等十六州及整个长城以南地区在灭辽以后归宋，宋金双方今后以长城为界，而宋将原向辽所贡银绢转贡给金。
马政抵金后，留金月余，双方争议不决，主要是金不同意西京归宋，又认为平州（今河北卢龙北）、滦州（今河北滦县）、营州（今河北昌黎）本属于平州路，不属燕京路所管，也不能归宋。马政对金太祖的性格有所了解，知道他决定的事情难以更改，也不敢强争。
先看看平州路及西京的分布，便可以了解金主阿骨打的心态。平、滦、营三州，呈三角形分布在燕京以东，其北部的隔松亭、榆关两个隘口与金国“本土”相连，东、南两面则临海，具有地理上绝对的优势。西京地处燕京以西，虽然并没有关隘可守，但却与平州共同对燕京形成钳形控扼之势，对燕京极具威胁。
显然，到了此时，金太祖阿骨打不但有取代辽国之意，还打算在时机成熟的时候进一步侵略宋朝。他甚至对大臣们说：“如果将西京地区归还宋朝，金就只能退守长城以北，也就无法控制宋朝，更不能兵临宋境，向南扩展。”但为了麻痹宋朝，阿骨打在回报宋的国书中只是模棱两可地说：“前次赵良嗣来，已有约在先，如宋与金一起攻辽，当将燕京东路州镇归宋。至于西京地区，则要宋自己设法收取，如果宋难以攻取，可通知金。”对宋提出的对西京的要求未作明确回答。
宋朝得到答复后，想法则比较天真，只要金国尽快出兵灭辽，其他的都好商量，平州路的问题留待以后解决也可。
这样，经过两国使者频繁往返，宋金最后终于订立盟约：宋允许在灭辽后将之前输辽的岁币转输给金，金承认将燕京一带旧地归宋；金攻辽中京（今内蒙宁城西大明城），宋攻燕京（今北京）。这就是历史上所称的“海上之盟”。
后世史学家多认为后来的“靖康之耻”其实肇于“海上之盟”。关于此节，“靖康之变”前，宋朝廷也已经领悟，所以宋钦宗一即位，就派人收斩“海上之盟”的使者赵良嗣和童贯等主谋。
“海上之盟”签订以后，宋朝廷并没有按照盟约积极备战攻辽，而只是想在金国攻打辽国时乘机取利。此时正值方腊起义爆发，主持盟约的童贯奉命前去镇压。而宋徽宗得知辽国已经知道宋金结盟一事后，担心遭到辽国报复，很是后悔，便下令扣押了金国使者，想撕毁之前与金国的盟约。所谓的国家大事，在宋徽宗眼中看来，不过是小儿过家家一般。正是北宋扣押使者一事，后来为金国背盟毁约留下了充分的借口。
而面对女真人强有力的挑战，辽国处于岌岌可危的境地，已处危急存亡的天祚帝这时却依然采取孤家寡人的政策，直接导致辽国一次次分裂。辽天祚帝有六个儿子，分别是梁王雅里、晋王敖鲁斡、燕王挞鲁、赵王习泥烈、秦王定、许王宁。晋王敖鲁斡为文妃所生，品德才能均在诸王之上，威信也最高。秦王定为元妃所生，元妃之兄北院枢密使萧奉先为了让自己的外甥继承皇位，诬陷驸马萧昱与副都统耶律余睹（一作耶律余覩，娶文妃妹）、耶律挞葛里（娶文妃姊）等准备立晋王敖鲁斡为帝，逼迫天祚帝退位为太上皇。天祚帝只知道沉湎酒色，荒于游猎，竟然信以为真，不分青红皂白地杀了萧昱、耶律挞葛里，文妃也被赐死。当时耶律余睹刚好在军中，逃过一劫，得到消息后，立即携带家属和心腹逃往金国。天祚帝派知奚王府萧遐灵、北府宰相萧德恭、四军太师萧干等精兵强将追捕，在半路追上了耶律余睹。耶律余睹向追兵晓以利害，追捕的将领们经过商议，认为天祚帝轻信萧奉先，而萧奉先一向妄自尊大，耶律余睹是宗室中的豪俊，由于不肯向萧奉先屈膝低头，才惨遭诬陷，如果拘捕耶律余睹，日后也会落得同样的下场，不如放他逃去。于是萧遐灵等人放走了耶律余睹，回来对天祚帝谎称没有追上。耶律余睹投奔金国后，将辽国虚实尽告金人。
宋宣和四年（1122年）正月，金国以耶律余睹为先锋，再次出兵攻打辽国，先攻下了高（今内蒙古赤峰东北）、恩（今内蒙古昭乌达盟宁城北）二城，继而一举攻陷中京（今内蒙古昭乌达盟宁城西大明城），又南下攻克了泽州（今河北平泉南）。
辽天祚帝一路奔逃，刚逃入燕京，又听到战报，连忙出居庸关、逃至鸳鸯泊（今河北张北县西北）躲避。这时，又传来耶律余睹领金兵追来的消息，天祚帝十分惊恐不安。萧奉先心怀阴谋，乘机又向天祚帝献策说：“耶律余睹是辽宗族，不会灭掉辽国，此来只不过是想立他的外甥晋王为帝罢了。要天祚帝为了国家社稷与自家性命，将晋王处死，这样就可使耶律余睹不战自退。”天祚帝又一次听信了萧奉先的谗言，将晋王赐死。晋王素有威望，百官将士们闻知他冤死的消息，十分悲伤，从此辽军人心更加离散。在此同时，金军在耶律余睹引导下继续向辽进攻，分道逼近天祚帝在鸳鸯泊的行宫，天祚帝率领五千卫士仓皇逃到西京大同府（今山西大同），慌乱中连传国玺也遗失在桑乾河旁。途中，卫士们纷纷逃离，只剩下赵王、梁王及侍卫三百余人。三月，金兵接近西京，萧奉先又提出逃往夹山（今内蒙古萨拉齐西北），天祚帝只得丢弃辎重，串轻骑逃到夹山，但金兵仍紧迫不舍。这时天祚帝才醒悟过来，知道上了萧奉先避乱苟安的当，下令驱逐萧奉先父子。萧奉先逃跑不到数里，被金兵捕获，在押解途中被辽截回处死。
萧奉先虽死，辽国的内讧却愈演愈烈。辽天祚帝西走云中时，留下南府宰相张琳、参知政事李处温与秦晋国王耶律淳留守燕京。天祚帝逃入夹山后，与燕京失去了联系，李处温与族弟处能、于奭外依靠怨军，内结交都统萧干密谋拥立耶律淳为帝。经过周密准备后，李处温与大臣耶律大石、左企弓、虞仲文等集辽、汉百官、各军将士及百姓数万人，拥到耶律淳府第，引用唐朝肃宗灵武即位的故事，请耶律淳即帝位。耶律淳不从，李奭就将早已准备好的红袍披在他身上，这时百官拜舞欢呼，耶律淳再三推辞，不得已即位，群臣上尊号为天锡皇帝，遥废天祚帝为湘阴王。这样，辽国便分裂成两大势力范围：天锡帝耶律淳拥有燕（今北京市）、云（今山西大同）、平（今河北卢龙）及上京（今内蒙巴林左旗东）、辽西等地，历史上称为“北辽”；而天祚帝仅拥有沙漠以北西南路（今内蒙古呼和浩特东）、西北路（今蒙古人民共和国乌兰巴托西）招讨司诸番部族而已。
辽天祚帝逃往夹山后，金兵穷追不舍，很快攻下了辽西京（今山西大同）。西京一失，辽西路州县部落随即土崩瓦解，纷纷投降金兵。天祚帝在金兵的追击下如同惊弓之鸟，一直逃到天德军（今内蒙古自治区乌梁海以北）与阴山之间。
就在金军一路追赶辽天祚帝、攻城掠地、节节胜利之际，宋朝廷却未按照“海上之盟”的协议出兵攻辽燕京，这是因为宋徽宗得知辽国已经知晓宋金盟约之事，担心辽国报复，深悔与金的结盟，所以迟迟不履约攻辽，宋朝君臣徒有其表的虚弱本性由此可见一斑。一直到北辽耶律淳被拥立为帝后，为了避免四面守敌、求得生存，又主动派遣使者向金求和，遭到拒绝，于是耶律淳又派使者到宋求和，表示愿意免去岁币。宋君臣这才认为辽国灭亡在即，如果此时再不出兵，燕京必将为金所得，于是，不准北辽使臣入境，拒绝了耶律淳求和，并在准备并不充分的情况下，仓卒命童贯领兵攻辽。
宋宣和四年（1122年）三月，童贯以太师领枢密院事充陕西、河东、河北路宣抚使，蔡攸（蔡京之子）为副使、种师道（抗夏名将种世衡之孙）为统制官，率十五万大军，以巡视边界、响应金军，招谕幽燕地区的名义，攻辽燕京。
当时，北宋朝廷认为辽国已面临灭亡，不堪一击，只要宋兵一到，燕京辽兵就会投降，并不真想以武力攻占燕京。临行前，宋徽宗密授三条锦囊妙计给主帅童贯，说：“如果契丹能闻风而降，便趁机收复故土，这是上策；耶律淳主动称臣，甘当大宋藩属，这是中策；倘若契丹抵抗，就按兵巡边，全师而还，这是下策。”这显然是宋徽宗的天真幻想，不做任何实战战备，便妄图不战而屈人之兵。
皇帝如此心态，将领也是趾高气扬，认为胜利在望，不可一世。担任宋军副帅的蔡攸向宋徽宗辞行时，看上了在一旁伺候的两名宫女，竟然当面对宋徽宗说：“臣获胜归来之时，请陛下将二女赐臣。”宋徽宗不怒反喜，认为蔡攸不拘一格，有这样英武过人的将领出征，燕云十六州定然唾手可得。
在极度膨胀的自我满足的心理状态下，出征的童贯、蔡攸等人打着“吊民伐罪”的大旗，声势浩荡地向北方进发。他们认为只要宋军大兵压境，辽方将士不是迎降，就是内变叛附宋军，因此根本没有认真作战斗准备。
五月，宋军兵分两路，东路军由种师道率领，西路军由辛兴宗率领。耶律淳命耶律大石、萧干领兵迎战。种师道率领的宋东路军与耶律大石率领的北辽军战于白沟（今河北雄县北拒马河上），宋前军与辽军一触即溃，伤亡不轻，种师道被迫退回雄州（今河北雄县），辽兵一直追至城下。宋西路军则被萧干打败。宋徽宗听说在数量上占有绝对优势的宋军大败，大惊失色，急忙下诏班师。这样，宋朝廷首次出兵攻取燕京，以失败告终。
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