第19章 投资国债、基金的心理学课堂(2)

　　由于各种债券的发行单位、计息方式以及到偿还期的剩余年数各不相同，所以人们可以根据自己的资金状况和风险承受力，确定自己对债券的选择。

　　1．不要用你应急的现金储备来购买债券。这部分资金放在银行账户上最好。

　　2．购买债券的资金占长期投资理财资金的比例不宜过高。

　　3．如果你很信任债券，最好把资金分散投入到几种债券上。

　　4．如果对正在考虑的债券犹豫不决，可以考虑通过共同基金投资理财债券。这样做的主要理由是投资理财多元化，减少了风险的隐患，增加了获利的机会。

　　§§§第六节 国债投资三不宜

　　作为一种收益较高、风险较小的投资方式，近年来，国债正受到越来越多投资者的青睐。诚然，收益稳定、免征个人收入所得税等优点的确使国债平添了几分魅力。然而，国债并非唯一的投资品种，购买国债也并非只赚不赔，如果操作不慎，不仅不能获利，而且可能带来一定经济损失。

　　为此，在购买国债时一定要慎重比较，三思而后行，方能趋利避害，获得较大收益。下面是投资者应注意的三个“不宜”事项：

　　不宜盲目求购

　　进行国债投资，首先应对国债的基本常识有一个初步了解。如2000年第二期凭证式国债，其特征为记名式国债，不能更名，不能流通转让；期限2年期、3年期、5年期三种；个人购买该期国债实行实名制，可以提前兑取。从这些特征看，国债并非适合所有的投资群体，投资者应当根据自身的经济状况和投资需求，来决定参与与否以及参与程度。如果投资者渴望得到更高的收益，而且，同时又愿意承担一定的风险，就应选取股票、外汇等投资方式；如果投资者希望持有流动性较高的投资品种，就不应选择凭证式国债，因为凭证式国债不能流通转让；即便投资者“锁定”国债进行投资，也应当慎重选取合适的期限种类。用闲置时间较短（不能过短）的资金投资，宜选择两年期的国债；如果手头有相对稳定的资金长期不用，则应当选择三年或者五年期的国债进行投资。

　　不宜短线介入

　　凭证式国债不能流通转让，虽然可以提前兑取，但同时要支付一定的手续费。现假设一投资者5月1日购买今年二期凭证式国债，他选择三年期共购进1万元。半年后，因急需用钱，该投资者持券到原购买点要求提前兑付。根据有关规定，应按年利率0．81％计算，可得利息41元，再扣除按2％计收的手续费20元，实得利息为21元；与同期银行利率（0．99％）比实际少收入了28．5元。投资者的持有期越短，他相对的“损失”就越大。仍以上述投资者为例，假设他于6月1日即购买一个月后提前兑付，根据有关规定，购买期限不满半年不予计息，而且仍应向银行支付手续费20元，与同期银行储蓄存款相比较，投资者实际损失已近30元。就凭证式国债而言，投资期限在一年以内的，都不如选择同期银行储蓄存款。因此，如果投资者手头有短暂闲置资金，就不宜选择凭证式国债；同样，投资者在对所持资金的未来用途不能确定的情况下，也不宜盲目选购国债。

　　不宜参与“黑市”交易

　　根据有关部门通报，近年来，国库券制假、售假的犯罪活动有抬头趋势。不法分子利用人们对假国库券识别能力差、部分人急功近利的弱点，以较低的价格在隐蔽的“黑市”上兜售假券，进行犯罪活动。今年以来，全国许多地方相继发生数十起群众在“黑市”误购假券上当受骗的事件。

　　这便告诉投资者，参与国债买卖，要到合法的经营场所，不能贪图小利，参与黑市交易，使自己的资金、财产蒙受损失。

　　§§§第七节 炒国债也有技巧

　　常有人说“炒国债没有什么投资理财技巧，买了放在那儿就是了”。

　　很多人问：投资理财国债到底有没有技巧？

　　消极积极两种策略

　　国债投资策略可分消极和积极两种：消极的投资理财策略，是指在合适的价位买入国债后，一直持有至到期，其间不做买卖操作。从某种意义上说，就是上边说的所谓“没技巧”。积极的投资理财策略，是指根据市场利率及其他因素的变化，低进高出，赚取买卖差价。

　　对于以稳健保值为目的、又不太熟悉国债交易的投资者来说，采取消极的投资理财策略较为稳妥。

　　短中长线收益各异

　　目前，在上交所上市的13支国债，大体可分为短、中、长线三类品种。短线品种以000896券为主，该券距到期日只有14个月，收益率高于银行存款利率。中线品种较多，对于五六年后资金有用途的投资者，可以考虑买入009905或010103券。长线投资者，可以考虑买入010107券，该券半年付息一次，收益率也较高。

　　对于那些熟悉市场、希望获取较大利益的人来说，可以采用积极的投资理财策略，关键是对市场利率走势的判断。

　　股市下跌债市上涨

　　现在存款收益较低，股市风险又较大，国债的确是比较好的投资理财品种。

　　值得注意的是，有的人认为股市风险大，因此，平时在投资理财国债的时候，不大关心股市的情况。这是一种误区，很可能造成损失。经验证明，股市与债市存在一定的“跷跷板”效应。比如今年的6月24日，由于国家出台了有关“国有股在国内证券市场停止减持”的政策，股市一夜之间爆发了疯狂上涨的“井喷行情”。在它的催化作用下，债市猛然陷入了为期一天的短暂暴跌。以龙头券010107券为例，仅仅6月24日一天就暴跌了1．99元，超过了它在5月14日所创造的最大涨幅1．09元。所以，国债投资者不能对股市不闻不问，也应该密切关注股市对国债行情的影响，以决定投资理财国债的出入点。

　　§§§第八节 凭证式国债受人青睐

　　凭证式国债是深受普通百姓喜爱的一种债券，因为它有诸多优点，适合于大众百姓的口味。那么它有哪些优点呢？

　　1．它是财政部设计的一种储蓄性券种，它采用收款单的形式发行，个人投资者购买手续简便，而且可以记名、挂失，便于安全保管。

　　2．凭证式国债的变现性很强，如投资者急需钱花，可随时按分档利率变现。

　　3．它的收益较高，一般比同期银行存款利率高1～2个百分点，也高于同期发行的其他国债品种利率水平。

　　4．由于不可上市交易，个人投资者规避了由国债二级市场购买国债承担的市场风险。

　　5．个人投资者可在银行营业柜台购买，较方便，另外不征收利息所得税。

　　投资债券也应该掌握一些必要的技巧，它主要有以下几个方面：

　　债券知识

　　债券是由发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限内还本付息的有价证券。它反映的是债权债务关系。

　　通常债券的票面上有4个基本要素：

　　1．债券的票面价值；

　　2．债券的偿还期限；

　　3．债券的利率，通常是年利率，以百分数表示；

　　4．债券发行者名称，这一要素指明了债券的债务主体，也为债权人到期追索本金和利息提供了依据。

　　由于债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金，因此，债券投资理财风险要比股票风险小得多。当然，债券投资理财也存在风险，即债务人不履行债务和流通市场跌价风险。

　　一般情况下，债券风险由小到大依次是一般政府债券、金融债券和公司债券。

　　国债计息方式

　　有的国债品种在发行时特别注明是附息国债、贴现国债和零息国债，它们各有什么特点呢？

　　附息与否其实是按国债利息的支付方式划分出的另一种分类方式。依此，分别有贴现国债、附息国债、零息国债三种。

　　零息并非不付息，而是指“到期一次还本付息”。一般凭证式国债付息采取这种方式。

　　贴现则指发行时按规定的折扣以低于面值的价格发行，到期按面值支付。

　　附息是指券面上附有息票，按票面说明的利率及支付方式每半年或一年定期支付利息，形同股票每年的分红派息。记账式国债现多采取此种方式付息。

　　1999年初，财政部350亿三年期凭证式国债面向社会公开发行，上海的一家银行前人头攒动，踊跃购买国债的人排起了长龙。上海《新民晚报》搞了一次问卷民意调查。主要内容如下：

　　1．经常投资理财国债吗？

　　60％的人答经常，20％的人答偶尔，20％的人答首次。

　　2．为什么选择国债？

　　80％的人答是风险小，收益相对高。20％的人答省心。

　　3．除了投资理财国债还投资理财什么？

　　40％的人答投资理财股票，10％的人答投资理财收藏；10％的人答存款，40％的人答没有别的投资理财。

　　4．以后会不会放弃投资理财国债？

　　30％的人说不会，40％的人说不一定，20％的人说边走边看，10％的人说不知道。

　　5．你认为国债上市好还是不上市好？

　　30％的人答不上市好，30％的人说上市好，30％的人答说不清，10％的人坚决反对上市。

　　6．你满意现在国债的利率吗？

　　20％的人说有些低，40％的人说还可以，30％的人希望回到前几年的水平，10％的人说不清楚。

　　7．你觉得投资理财国债是一种爱国行为吗？

　　70％的人答是，30％的人答说不清。

　　8．你会借钱买国债吗？

　　80％的人说不会，10％的人说可以试试，另有10％的人不置可否。

　　§§§第九节 如何计算债券的收益率

　　人们投资理财债券时，最关心的就是债券收益有多少。为了精确衡量债券收益，一般使用债券收益率这个指标。债券收益率是债券收益与其投入本金的比率，通常用年率表示。债券收益不同于债券利息。债券利息仅指债券票面利率与债券面值的乘积。但由于人们在债券持有期内，还可以在债券市场进行买卖，赚取价差，因此，债券收益除利息收入外，还包括买卖盈亏差价。

　　决定债券收益率的主要因素，有债券的票面利率、期限、面值和购买价格。最基本的债券收益率计算公式为：

　　债券收益率＝（到期本息和－发行价格）／（发行价格×偿还期限）×100％

　　由于债券持有人可能在债券偿还期内转让债券，因此，债券的收益率还可以分为债券出售者的收益率、债券购买者的收益率和债券持有期间的收益率。各自的计算公式如下：

　　债券出售者的受益＝（买入价格－发行价格＋持有期间的利息）／（发行价格×持有年限×100％