首先，大宗商品和其他资产的低相关性说明它们在投资组合中值得占有一席之地，但是其高波动性决定了它们不应该在投资组合中占过大比重，尤其对风险承受能力低、投资期较短的投资者而言。再者，它们的抗通胀性在通货膨胀率意外升高时尤其突出，因此需要投资人具有一定的灵活性，随时调整战术，最大限度地发挥大宗商品的优势。除此之外，选择什么样的投资渠道（或投资重点）也很重要。被动指数复制型的产品还是主动管理型产品？现货市场还是期货市场？大宗商品产业链的上游还是下游？大宗产品中的能源还是矿产还是农业品？直接投资于大宗商品相关证券，还是间接投资与大宗商品同步的产品，如大宗商品出产国的货币等？最后很重要的一点就是，考虑现有投资组合中是否已经隐含相当量的大宗商品风险因素。例如，很多投资者都很吃惊地发现，过去5年内投资业绩跑赢市场的股票基金经理几乎大半都将宝压在能源矿产原材料行业以及大宗商品生产国身上，哪怕他们的基金名字中一点儿也没有大宗商品的影子。这时候要还是机械地搬用投资组合最优化模型计算大宗商品权重，结果恐怕就是在大宗商品市场下行时，你的投资组合跌得比别人更惨。所以必须要全盘考虑所有这些复杂的因素才能作出正确的决定。
有人说，应该把投资的眼光放到BRAC（Brazil,Russia,Australia and Canada，即巴西、俄罗斯、澳大利亚和加拿大）上，不久的将来还应该扩展到BRAAC（BRAC+Africa非洲），而不是放在“金砖四国”BRIC上（Brazil,Russia,India and China，即巴西、俄罗斯、印度和中国）。巴西、俄罗斯、澳大利亚和加拿大是4个拥有最丰富自然资源的国家，也是4个自然资源净出口国。它们位处大宗商品市场的上游，拥有定价权，因此也比其他国家多一些主动权和控制权。投资它们，预期回报应该相对较高。不过，你也要权衡利弊。巴西和俄罗斯的开发潜力大于已经处于发达国家阵营的澳大利亚和加拿大，但是巴西和俄罗斯的政治风险却要大于澳大利亚和加拿大。总之，地缘政治因素在大宗商品投资过程中的作用是比较突出的，这与其他资产类别的投资很不同。
私募股权
相信大家对风险投资都已经不陌生了吧。不少中国企业，尤其是互联网行业的公司，都是喝着风险投资的奶水长大的。在它们成为上市公司之前，风险投资基金为它们提供资金，成为它们的所有人之一，这就是私募股权的一种形式。“私募”指的是对某项资产或者某家企业的所有权（即股权）交易不在公开交易所挂牌进行。另外，把已经公开上市交易的公司的股权收购后转化成非上市公司的活动，就是常听说的“杠杆收购”，也属于私募股权范畴。
不要觉得私募股权投资都是衣冠楚楚、讲话总是夹杂着英文的“海归”们干的事，你的周围其实每天都有很多人在进行着私募股权活动。你有没有朋友或亲戚开店，询问你是否有兴趣入股？你和那些风险投资家的差别只在于，他们拿着从别人那里筹来的钱在投资，而你是拿着自己的钱在投资而已。
私募股权投资规模大小不一，但是特征很类似：投资周期比较长，投资风险程度比较高，但是假如你具有伯乐眼光，判断正确，回报是相当诱人的。风险投资这一类的私募股权投资常常关注的是创新事物和革命性技术突破，面对不远的未来可能出现的通货膨胀，只有创新技术才是最有力的对抗武器。除此之外，私募股权投资里这个“私”字把它与常规股市债市的相关性也减弱了不少。
其他另类投资
“另类投资”是一顶大帽子，基本上那些不能归入以上几种类别的投资都可以划入此下。这中间最突出的一类就是对冲基金。“对冲”最初是指基金经理有意识地进行与风险取向相反的投资，半个多世纪之后，对冲基金已经成了神秘或者大手笔操作的代名词了。其实它们的“另类性”主要相对于公募基金而言：它们不能公开招募“基民”；它们在投资范畴方面可以不受限定；投资策略灵活，可以运用各种投资工具（包括使用杠杆，也就是借钱）；收费高有业绩分成等。中国的私募基金以及一些特殊项目的信托计划可以算是近似产品。
虽然说对冲基金这样的另类投资目前在中国还不成气候，但是它们发展壮大的趋势是非常明显的。随着政策的日益开放、市场的日益完善、投资工具的日益丰富，另类投资的用武之地也将越来越大。人说“物以稀为贵”，投资策略也是如此--投资策略的有效性与实施人数成反比。因为“另类”，所以“为贵”，所以值得关注。
收藏品如艺术作品、葡萄酒、名设计师的限量作品等，也属于另类投资部分。收藏品的特点是能保值升值，而且它们的市场价值和其他资产的相关性极低，常常可以“危难之中显身手”。但要收获你收藏的成果，前提是你要有慧眼懂行。同时，顶尖的收藏品也意味着高昂的收藏成本：收藏环境是否合适？保险费用如何？需不需要定期维护？你可不能花了大价钱买回来之后束之高阁攒灰尘了事！收藏品最致命的缺点是流动性差，价值连城却不能兑现，就像希腊神话中的米达斯国王，通晓点金之术，被黄金环绕，却差点饿死。所以在收藏品市场成熟发达的西方，收藏者很少仅仅从保值升值（也就是投资）的角度开展收藏活动--只考虑收藏品价钱涨跌的人是收藏品中间商，更多的是从个人生活方式和个性铸造的角度出发，在收藏的过程中获得精神享受价值。
外汇投资
也许有人要说，你怎么忘了外汇投资？
对个人投资者来说，“外汇”与“投资”是两个互相矛盾的概念。
外汇市场是全球化程度最高的市场，交易量也是遥遥领先于股票和债券市场。据国际结算银行2007年的统计表明，平均每天全球外汇市场的交易量接近4万亿美元，几乎相当于中国的年国民生产总值。最关键的是，在外汇市场上“玩儿”的都是机构投资者，如商业银行、投资银行、中央银行、跨国公司、大型对冲基金等。它们凭借资金实力和信息优势，把各种金融工具“耍”得得心应手，主宰着外汇市场。大资金如洪水一般汹涌，但是你却无法看清。个人投资者在外汇市场里，就像大猩猩群里的小羊羔那般弱小，眼睛上还蒙着布！
从理论上讲，外汇的波动率非常高，是股票债券市场的好几倍。长期而言，输赢中和，再加上交易费用，你的收益几乎为零。要是把你的时间精力和机会成本算进去的话，你不只是白忙一场，而且还倒贴有余呢。
个人投资者如果想要从外汇升值中得益，最佳途径是买入和持有升值货币所在国的政府债券以及成长型股票--这种方法对个人投资者来说风险收益比最高。中国各大银行不时有外汇联结产品推出，如果是短期限、保本金型的，可以从你的现金配置中拿出“小零头”来投入。
“百宝箱”，我拿什么来装满你？
--资产配置DIY
认识过这些资产大类别后，下一个问题就是按什么比例把它们装到自己的“百宝箱”里。用投资行业的术语说，这就是“资产配置”问题。每一种资产的回报率、波动率、流动性都不同，它们之间的相关性也“远近高低各不同”。每个人的生活状况和风险偏好都不一样，每个人的“百宝箱”的最优成分结构自然也就不一样--盲目地???你认为是个宝的东西往里扔，却不把真正适合你的东西装进去，“百宝箱”有可能成为杂物箱！
在国外，很多专业理财机构如私人银行等都有现成的资产配置模型，一般按照风险偏好和回报需求从最保守到最激进设计若干个，客户上门，先“量体”--大多数时候需要你填表回答一堆问题，然后决定哪一个模型比较适合你。
表4-1 “典型性”资产配置模板
（续）
显然，中国国情决定了中国的专业理财服务还处于“社会主义初级阶段”，这种私人银行模式尚未落地生根。另外，中国市场上有些资产类别的深度和广度还不够，数据历史短，即使有私人银行愿意提供这种服务，恐怕也是“巧妇难为无米之炊”。
其实，资产配置DIY并不需要追求多么精准的数字，而是要抓住关键原则，把大方向弄清楚，小米加步枪的我们也可以在理财道路上跨出实实在在的步伐。
第一原则：资产配置没有对和错，只有合适与不合适。
第二原则：除了单项资产的回报和风险特征之外，各项资产之间的相关性也至关重要。
第三原则：随时应变。
什么样的配置适合你？回答这个大问题的前提是你了解自己。用以下4个小问题来测试一下自己吧！
A.哪些种类的资产你很熟悉，也很放心？哪些则让你碰都不敢碰？
B.市场上上下下的时候，你的焦虑程度有多高？
C.想过距离下一件人生里程碑级大事你还有多少时间吗？
D.你的收入状况：目前、3～5年内、10年后，是稳定增长型，还是有可能走下坡路，还是时好时坏？
问题A：主要测试你对不同风险级别投资品种的态度，从而得出你的主观风险容忍度，也就是你在真金白银投下去之前自认为可以容忍的风险程度。问题A同时也体现你的投资背景知识--假如你说不上几种投资品种，却颇有天不怕地不怕之姿态，那么你可能需要调整自己的风险容忍度，因为很有可能你的所谓高风险容忍度是建立在“无知者无畏”的基础之上！
问题B：主要测试你的客观风险承受度和投资性格。如果你对市场波动可以泰然处之，表明你的投资性格相当成熟，心理非常稳定，客观风险承受度较高。如果你的情绪很受市场波动影响，表明你的投资性格还需锤炼，客观风险承受度较低。大部分人的投资性格成熟度都是介于这两者之间。
问题C：主要测试你的投资周期有多长。一般来讲，投资周期长，风险承受度就可以高一点；投资周期短，风险承受度就要低一点。同时问题C也测试你是否对自己的投资很主动，超前思考自己的未来需要。
问题D：主要测试你的人力资产属于哪一种类型。大部分的工薪族属于稳定增长型，只要你努力工作，工资收入应该随着经验的增加而增加，这就好比你拥有一只不断支付利息的债券。体育明星则属于年轻时收入就达到高峰，随着年龄的增长和运动生涯的结束，收入慢慢开始走下坡路。艺术家则属于时好时坏型，走红的时候收入丰厚，过气的时候收入微薄，而走红还是过气大多取决于观众的口味。
资产配置应该结合个人的风险承受度，加入后面三个因素的考量，最后得出一个最适合你个人的配置。每个人的主观和客观风险承受度都是个人心理素质、价值观以及生活方式相作用的结果。你可能生性乐观，愿意冒险，但是你正好处于某个人生阶段或者碰到某些事情，面临较多的支付责任，你的主观和客观风险承受度就会发生改变。
投资周期与风险承受度的关系比较容易理解。但是，如果你对自己的将来没有计划，或者模模糊糊，你有再长的投资周期都无济于事--就像机会总是等待着有准备的人一样，风险随时都跟在没有思想准备的人身边。
人力资产对金融资产配置的影响不可忽视。人力资产代表的是你未来的创收能力。迄今为止，你念书、考研、上业余补习班等，已经为自己的个人发展投入了很多的时间精力和金钱，希望把自己锻造成有用之才，找个好工作，在事业上更进一步，在未来的20、30甚至40年里有稳定增长的收入。人力资产就像地底下的矿藏，虽然目前还不能确定它的范围规模，或者还没有到可以开采的时候，但是随着时间的推移，它会被发掘利用，转化成收益。年轻时，因为你刚开始挣钱，有形的金融资产积累相应较少，你的人力资产占你总体资产的绝大部分。随着年纪的增长、经验的增多，这两者的比例就会慢慢改变。金融资产的配置应该与人力资产相互平衡。举例说明：
假如你是旱涝保收的公务员或者拥有终身教职的教授，那么你的人力资产的风险收益特征就跟政府债券很相似：风险低，收益稳定。哪怕你已经不是“早晨的太阳”般的年纪，你的金融资产配置也完全可以很激进，多一些股票、私募股权之类的投资。假如你的工作是房地产销售，你的收入水平受经济形势影响较大（当然，经济不好会影响到绝大多数人，专门从事破产管理的人们除外！房地产销售是比较突出的例子），经济繁荣，房地产市场火暴，你的销售业绩上升，收入也水涨船高；经济萧条，房地产市场进入冬天，你哪怕有天大的销售才能也可能没有用武之地，届时不仅是收入下降问题，而是饭碗不保的问题！这样，你的人力资产的风险收益特征和股票是不是异曲同工？你的金融资产配置也应该保守行事，多一些债券现金，少一些股权类的投资。
投资大师彼得·林奇和股神巴菲特都说过，要投资于你了解的行业和公司。但是从资产配置的角度来讲，如果要寻求分散风险的话，你应该投向你没怎么接触过的行业和公司，尤其是那些跟自己工作所在行业“不搭界”的、与自己的人力资产“对冲”的，效果最佳。
你的资产配置当然不应该止步于此。这里我们讨论的点滴是为了帮助你站在正确的起点上，给你一个定位器，让你在绝大多数时间里都能达成自己的大部分投资目标，但是并不能让你在所有的时间里都能达成自己的全部投资目标。事实上，如果有人告诉你他可以制订一个万无一失的投资配置，只要你听从他的真知灼见，你的头脑应该立刻拉响警报。资产配置是一门介于艺术和科学之间的学问，有一些放之四海而皆准的纲领我们可以遵循，但是资产配置又是一个过程，一个不断探索认识自己，不断改善和丰富投资手法来应对动态生活的过程。
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