第16章 金融服务中介(7)

　　再说说客户资料隐私这一点。总有新闻报道说金融流量分发网站提交给客户经理的个人信息，被客户经理拿去做二次贩卖。结果用户在提交资料后一直收到其他乱七八糟推销电话的骚扰。虽然金融流量分发网站也会做一些管控，比如把泄漏资料的客户经理放黑名单之类的，但这种事情确实很难禁止——毕竟你的合作方是客户经理而不是金融机构本身，个体的行为你比较难把控。所以这个挑战的解决方法很简单：在做大做强后直接和金融机构对接——当然它的前提是你已经做大做强……如果你真的很重视客户资料隐私方面的保护，你也可以效仿58同城的“58呼转”服务，给每个用户分配一个转接号码，用户可以主动管理转接号码，号码可以随时暂停，避免广告骚扰。<\/p>

　　有少数金融流量分发网站则从F2F的角度切入，也初具规模：如金斧子旗下的金融港以及汇付天下旗下的云财富，主要把金融产品制造商（信托、券商、基金子公司等等）和第三方理财机构（类似诺亚财富、恒天财富这种类型的公司）扯到一起，涉及的产品也以信托、资管计划、有限合伙等为主。由于这种业务类型仍处在探索阶段，监管也处于灰色地带，在此我就不进一步展开了。<\/p>

　　4.交易所与经纪<\/p>

　　经纪是依附交易所而产生的，所以在这里不得不拉到一起讲。<\/p>

　　（1）交易所与经纪的作用<\/p>

　　在谈及交易所和经纪的作用前，我们不妨先看看证券交易的价值链：<\/p>

　　交易所承担的职能主要是上市（listing）、交易（trading）以及信息服务（information services）功能。<\/p>

　　上市功能就是一级市场，也就是产品发布的功能。如果标的物是股票的话，上市便是股票初次发行（IPO，initial public offering）。<\/p>

　　交易所的交易功能则赋予了金融产品更高的流动性。流动性需求对于投资者来说相当重要：金融产品的生命周期有可能比较长，例如你通过P2P平台投出去一笔钱，可能要几个月才能收回来。有些金融产品甚至是没有确定期限的（比如股票）。投资者的钱买了金融产品，在金融产品到期前很有可能会有其他资金需求，需要将金融产品转让出去，以获取流动资金。<\/p>

　　除此之外，交易所通过市场机制，提供信息服务，金融资产的市场价格也可以被反应出来。金融产品转让的时候投资者也不能随便开价，一般买卖双方相互报价，“一个愿打一个愿挨”，两边的价格对上了，就成交了，这个成交价格就是市场价格。<\/p>

　　部分交易所（如香港交易所）甚至会切入价值链的下游，通过收购清算所等，提供清算、结算以及托管等服务。<\/p>

　　而经纪则参与了价值链中交易前阶段，提供中介服务——在一级市场，经纪也参与产品设计与开发（如券商的投行部门）。在二级市场，经纪的参与则可以提高市场效率、为交易方的信息进行保密、甚至提供融资融券等服务。<\/p>

　　（2）交易所与经纪的互联网化<\/p>

　　我们先从股票交易谈起：1990年12月，深圳证券交易所（“深交所”）成立，一开始主要采用手工交易及结算。1992年2月，深交所实现了实物证券向无纸证券的转化，实物证券就此电子化。而直至1996年，深交所才建立起全国性的登记清算网络，实现资金结算与划拨的电子化。稍微早几天成立的上海证券交易所（“上交所”）则在成立之初便使用电脑交易。<\/p>

　　虽然目前使用网络交易股票证券的客户已经超过90%了，但是在上一轮牛市的2007年前后，大部分股民还是习惯去营业厅现场交易，抑或通过电话进行委托。作者以前就常陪同作为股民的妈妈去营业厅进行交易，交易所人潮涌动，那个场景甚是有趣。目前随着智能手机的普及，甚至有不少比例的手机网民开始使用各券商经纪自有的APP进行炒股。<\/p>

　　而北京金融交易所（“北金所”）、陆金所等许多互联网金融交易所则如雨后春笋般出现。在2014年5月，《上海证券报》有消息称，中信证券、国泰君安等五家券商获互联网证券业务试点资格，又有数家券商成立网络金融管理部门，欲试水相关业务。至此，交易所和经纪的互联网化似乎又迎来了新的篇章。<\/p>

　　（3）交易所案例：陆金所<\/p>

　　陆金所于2011年9月在上海建立。据说一开始用的名字是“上海陆家嘴金融资产交易所”，后来觉得名字太长，用户记不住又不符合互联网的简洁思维，就简化出了“陆金所”这个高大上的名字。它的主要股东有3个，分别是平安信托的全资子公司深圳市平安创新资本投资有限公司、新疆同君股权投资有限合伙企业、林芝金生投资管理合伙企业（有限合伙）。其中，平安创新资本投资有限公司出资3亿元，占比约35%。陆金所的管理层约1\/3来自平安保险。目前13人的高管团队里，平安出身的高管有4人。陆金所的董事长计葵生（Gregory D Gibb）便是平安集团的首席创新执行官出身，之前在麦肯锡和他的小伙伴们（McKinsey & Company）待了14年当上了Director，也在台新金控做了几年COO。<\/p>

　　如前文提到的，陆金所是以P2P借贷平台业务Lufax起家的。最早推出的产品是一款名为“稳盈–安e贷”的产品（顺带一提，后来他们觉得这个平台包含投融资两个功能，而“贷”仅有一层意思，所以改名为“稳盈–安e”了）。1万到30万，一对一借贷，并由平安旗下的担保公司100%担保本息，利率是央行贷款基准利率的1.4倍。<\/p>

　　除了实现对接借贷双方的一级市场功能，Lufax为了满足投资者的流动性需求，也假设了二级市场功能——持有“稳盈–安e”产品超过3个月，可以在二级交易市场转让。这也是陆金所作为“交易所”功能的初步体现。<\/p>

　　在逐步丰富Lufax的产品组合的同时，陆金所开始把业务由个人客户延伸到机构客户，发力往非标金融资产交易市场进军——2013年下半年，陆金所上线了针对机构投资人和提供企业融资的金融资产交易平台——Lfex。<\/p>

　　据陆金所的老大计葵生介绍，Lfex交易的产品包括委托债权和应收账款等金融资产、信托产品、信托计划受益权、银行理财等各种财富管理产品等。<\/p>

　　Lfex平台提供的服务包括三个功能板元：金融资产交易中心、财富管理交易中心和企业机构融资中心。金融资产交易中心为个人和机构提供交易、盘活非标资产；财富管理交易中心为投资者提供产品的风险评估、估值定价等；企业机构融资中心主要为小微企业提供融资渠道。<\/p>

　　盈利模式方面，目前Lfex只对交易成功的投融资双方收取服务费，根据交易规模和产品类别，收费标准有所不同。据媒体报道，内部人士透露：“Lfex未来可能有四大盈利模式：一是平台交易，创造面向所有机构及个人客户的非标资产二级交易市场，为非标资产创造流动性；二是产品分销，创造面向所有机构及个人客户的非标资产批发市场，对客户产品提供平台分销服务；三是为客户非标资产提供标准化包装、定价、承销一条龙服务；四是通过交易掌握大量客户数据，通过分析精确定位客户需求，向客户及时推送相关金融及非金融产品信息，并获取一定的信息广告收入。”<\/p>

　　（4）经纪案例：佣金宝<\/p>

　　2014年2月20日，国金证券与腾讯合作的“佣金宝”正式上线。<\/p>

　　“佣金宝”具有可网上开户、佣金低、保证金增值等特点。<\/p>

　　从未在其他证券公司开户的用户可以在网上直接开户，省去跑营业点的时间。已有其他证券公司账户的用户也可以在网上申请转户，但可能就要麻烦点跑去营业点办转户手续。<\/p>

　　“佣金宝”直接在网上开户的用户可以享受超低的佣金（刚推出的时候是0.2‰，5月20日后调整为0.25‰，但此前开户的用户仍享有0.2‰的推广优惠）。<\/p>

　　除此之外，账户中的闲置资金多于200元的时候，“佣金宝”会自动用超过两百元的部分，帮用户购买货币市场基金（国金通用基金的金腾通货币基金），产品思路类似陆金所的“陆金宝”产品。<\/p>

　　“佣金宝”也通过在线咨询外加客服热线提供高质量的服务，让用户享有较优质的客户体验。<\/p>

　　推出“佣金宝”之前，国金证券的客户数量仅有约30万户。在推出“佣金宝”产品后，该公司的客户数量出现了井喷。据中信证券测算，截至3月6日，“佣金宝”上线14.5天内共开户25.47万户，相当于再造了一个国金证券。<\/p>wwＷ．xiaＯshuo txt.netTxt。小＿说＿天堂