第37章 Part4 实战篇(12)

　　具体来说，现钞交易是旅游者以及由于其他各种目的需要外汇现钞者之间进行的买卖，包括现金、外汇旅行支票等；现货交易是大银行之间，以及大银行代理大客户的交易，买卖约定成交后，最迟在两个营业日之内完成资金收付交割；合约现货交易是投资人与金融公司签订合同来买卖外汇的方式，适合于大众的投资；期货交易是按约定的时间，并按已确定汇率进行交易，每个合同的金额是固定的；期权交易是将来是否购买或者出售某种货币的选择权而预先进行的交易；远期交易是根据合同规定在约定日期办理交割，合同可大可小，交割期也较灵活。

　　2. 现货外汇交易（实盘交易）

　　客户通过国内的商业银行，将自己持有的某种可自由兑换的外汇（或外币）兑换成另外一种可自由兑换的外汇（或外币）的交易，称为“外汇实盘交易”。所谓“实盘”，指的是在这种交易中，客户不能使用类似于期货交易中的融资方式，即在缴纳保证金之后从银行融资从而将交易金额放大若干倍。

　　3. 个人外汇交易

　　个人外汇交易又称外汇宝，是指个人委托银行，参照国际外汇市场实时汇率，把一种外币买卖成另一种外币的交易行为。由于投资者必须持有足额的要卖出外币，才能进行交易，较国际上流行的外汇保证金交易缺少保证金交易的卖空机制和融资杠杆机制，因此也被成为实盘交易。

　　自从1993年12月上海工商银行开始代理个人外汇买卖业务以来，随着我国居民个人外汇存款的大幅增长，新交易方式的引进和投资环境的变化，个人外汇买卖业务迅速发展，目前已成为我国除股票以外最大的投资市场。

　　4. 合约现货外汇交易（按金交易）

　　合约现货外汇交易指投资者委托从事外汇买卖的金融公司，与金融公司签订买卖外汇的合同，缴付小额的开户保证金，便可买卖10万、几十万甚至上百万美元的外汇。因此，这种合约形式的买卖只是对某种外汇的某个价格作出书面或口头的承诺，然后等待价格出现上升或下跌时，再作买卖的结算，从变化的价差中获取利润，当然也承担了亏损的风险。

　　外汇投资以合约形式出现，主要的优点在于节省投资金额。以合约形式买卖外汇，投资额一般不高于合约金额的5％，而得到的利润或付出的亏损却是按整个合约的金额计算的。外汇合约的金额是根据外币的种类来确定的。具体来说，每一个合约的金额分别是12 500 000日元、62 500英镑、125 000欧元、125 000瑞士法郎，每张合约的价值约为10万美元。每种货币的每个合约的金额是不能根据投资者的要求改变的，投资者可以根据自己定金或保证金的多少，买卖几个或几十个合约。一般情况下，投资者利用1 000美元的保证金就可以买卖一个合约，当外币上升或下降，投资者的盈利与亏损是按合约的金额即10万美元来计算的。

　　5. 外汇期货交易

　　外汇期货交易是指买卖双方在期货交易所以公开喊价方式成交后，承诺在将来某一特定日期，以当前所约定的价格交付某种特定标准数量的外币，即买卖双方以约定的数量、价格和交割日签订的一种合约。

　　外汇期货买卖与合约现货买卖有共同点亦有不同点。合约现货外汇的买卖是通过银行或外汇交易公司来进行的，外汇期货的买卖是在专门的期货市场进行的。目前，全世界的期货交易所主要有：芝加哥期货交易所、纽约商品交易所、悉尼期货交易所、新加坡期货交易所、伦敦期货交易所。期货市场至少要包括两个部分：一是交易市场，另一个是清算中心。期货的买方或卖方在交易所成交后，清算中心就成为其交易对方，直至期货合同实际交割为止。外汇期货和合约外汇交易既有一定的联系，在具体运作方式也有一定的区别。

　　■ 外汇保证金

　　在各种投资中，外汇保证金是最公平、最透明和最吸引人的投资方式。保证金交易就是投资者以银行、造市商或经纪商提供的融资来进行外汇交易。外汇保证金交易，是利用杠杆投资的原理，使得每一位小额投资人亦可在金融市场中买卖外国货币，而赚取利益。其基本精神和股票市场融资融券类似。

　　外汇保证金买卖是指仅需一定比例的保证金（通常为2％~5％之间），即可进行扩大交易额度的外汇交易。

　　举例而言，今天赵先生要做等值100 000万美元的交易，透过保证金交易，假设保证金比例为2％，赵先生只需要有2 000美元（100 000×2％），便可以进行此交易。换句话说，只要2 000美元的资金便可以进行100 000美元的交易，意即资金放大了50倍。因此，若投资1万美元，即可从事50万美元的交易。

　　但是，当损失超过一定额度后，交易商都有停止损失的机制，如同股票市场中所谓的“断头”。因此，当账户中金额低于交易金额的一定百分比时，就会开始执行反向平仓的动作。

　　外汇保证金由两个特点和期货交易非常相似：首先，外汇保证金的最大一个特点就是采取的是保证金方式，充分利用杠杆原理做到以小搏大；其次，外汇保证金交易可以双向操作，就是投资者既可以看涨也可以看跌，这样操作起来十分灵活。货币的汇率在一天之内会有一定的起伏，基于双向操作的原理，投资者不但可以在低价买入，高价卖出中获利；也可以在高价先卖出，然后在低价买入而获利。

　　外汇保证金交易没有到期日，因此投资者可以无限期持有头寸（投资者拥有或借用的资金数量），当然投资者首先要保证账户上有足额的资金，否则当资金额度不够时，会面临强行平仓的风险。

　　外汇保证金交易虽然能有效地控制投资者的损失额度，也能放大投资者的收益率，充分体现了其以小搏大的杠杆效应。但是正因为这种高杠杆性，也使其具有较高风险性。一个2 000美元的账户可以同时买卖相当于市价20万美元的货币，在这个比例的操作下，市场只要有1％的变动，这个账户很快就会结束。理论上来说，用最高的融资比例来操作外汇，只要市场有10美分的变动，你不但血本无归，而且损失有可能比原先开户金额还高。因此，用来操作外汇市场的资金应该是不会影响你日常生活或公司营运开销的闲置资金。

　　■ 如何炒外汇

　　外汇市场，也称“Forex”或“FX”市场，是全球最大的金融市场，日交易量1.9兆美元，相当于美国证券市场的30倍，中国股票市场日交易量的600倍。“外汇交易”是买入一种货币，同时卖出另外一种货币。

　　相对于新手而言，要理解一个外汇交易报价似乎很困难，其实只要掌握两个基本点，判读报价就会变得十分方便：前面的货币是基础货币；基础货币的价值总以1位单位表示。

　　例如：美元\/日元120.01，意味着1美元等于120.01日元，无论买卖都是在交易基础货币。

　　目前在银行比如工商银行、招商银行等都可以开户炒外汇，银行炒外汇的特点是开户方便，但是炒汇手续费比较高；或者可以找专业的投资银行或者投资公司进行外汇保证金开户，其特点是开户相对复杂，但是可以交易的货币对比较多，而且手续费比较低，目前国内没有完全放开保证金市场。炒外汇之前，首先把握好以下几点。

　　1. 保证心态的稳定

　　入市前要先定下盈利目标，不贪心，毕竟著名投资家巴菲特平均年盈利率也只有30％左右。人非圣贤，看错趋势是常有的事，在入市前首先定下一个亏损的资金额度，亏损额一到坚决全线撤出，千万不要心存侥幸。

　　2. 资金配置要合理

　　当人们手中的外汇逐步增多时，基于传统储蓄理财观念，或是准备将来有机会出国，或是为子女储备“留学教育基金”，大多数人基本上是将手中的外汇办理外币储蓄。入市前应先明确自己资金的用途，才能令自己进退自如。

　　3. 正确理解亏损和盈利

　　拒绝亏损是导致交易心态不好的根本原因。亏损是交易中的正常现象，亏损是必然会出现的。盈利和亏损就如人的左右脚，成功的获利都是由盈利和亏损组成的。盈亏组成交易，任何人都无法割裂盈亏的组合，市场上不存在只有盈利或亏损的交易。问题的关键是绝大多数的投资者都把亏损当成错误的交易来对待，认为亏损了就是自己错了，从而不断要求自己准确的分析预测市场，以此减少止损数量。然而市场根本无法预测，把亏损当成错误来看的投资者永远无法走出对行情不确定性的恐惧，行情的不确定性使投资者永远处于战战兢兢的状态，进、出场都很犹豫，止损更加不果断，哪怕资金管理再好也会由于怕做错而不敢有效的执行交易计划，从而丧失交易机会。

　　4. 要根据自己的情况选择炒作方式

　　汇市瞬息万变，每一变动都可能造成汇率的波动，所以投资者要及时地跟进，才能把握投资交易时机；而且由于市场跟进程度的不同，必然导致交易方案和炒作方式的不同，入市前了解和选择符合自己实际情况、具可操作性的交易方案，同样很重要。

　　5. 选择适合自己的外汇交易方式

　　期货外汇交易的方式非常多，用五花八门来形容一点也不为过。加之市场具有包容性，可以容纳各种交易方式，各种交易方式都有获利的可能，这也是外汇期货的魅力所在。

　　外汇交易方式有以下几种：

　　（1）即期外汇交易法。企业通过进行与现有敞口头寸（外汇资产与负债的差额而暴露于外汇风险之中的那一部分资产或负债）数量相等，方向相反的即期外汇交易，可以消除两日内汇率波动给企业带来的损失。由于即期外汇交易只是将第三天交割的汇率提前固定下来，因此它的避险作用十分有限。

　　（2）远期合同法。远期合同法是一种利用远期合同防范外汇风险的方法。它比即期外汇交易法更广泛用于防止外汇风险。远期合同指进出口商与银行签订远期外汇买卖合同，从而固定汇率，避免汇率波动的风险。

　　（3）货币期货合同法。货币期货合同法是指与银行、期货公司等机构签订货币期货合同，防范外汇风险的方法。

　　（4）期权交易法。期权交易法是指交易双方根据约定汇价并缴纳一定费用后，签订拥有履行或不履行选择权的远期外汇合约，以防范外汇风险的方法。

　　（5）掉期交易法。掉期交易是外汇业务中常见的一种交易。它是买卖双方要同时进行同额的即期外汇买卖和远期外汇买卖的一种方式。掉期交易的主要特点是：买和卖同时进行，货币买卖数额相同，但交易的期限结构各不相同，如纽约的某银行因业务需要从东京某银行买进了1 000万日元的即期外汇，但同时又向东京银行卖出了3个月后交割的1 000万日元的远期外汇。

　　■ 炒外汇的10点技巧

　　1. 学会建立头寸、斩仓和获利

　　“建立头寸”是开盘的意思。开盘也叫敞口，就是买进一种货币，同时卖出另一种货币的行为。开盘之后，长了（多头）一种货币，短了（空头）另一种货币。选择适当的汇率水平以及时机建立头寸是盈利的前提。如果入市时机较好，获利的机会就大；相反，如果入市的时机不当，就容易发生亏损。

　　“斩仓”是在建立头寸后，所持币种汇率下跌时，为防止亏损过高而采取的平盘止损措施。例如，以1.60的汇率卖出英镑，买进美元。后来英镑汇率上升到1.62，眼看名义上亏损已达200个点。为防止英镑继续上升造成更大的损失，便在1.62的汇率水平买回英镑，卖出美元，以亏损200个点结束了敞口。有时交易者不认赔，而坚持等待下去，希望汇率回头，这样当汇率一味下滑时会遭受巨大亏损。

　　“获利”的时机比较难掌握。在建立头寸后，当汇率已朝着对自己有利的方向发展时，平盘就可以获利。例如在120买入美元，卖出日元；当美元上升至122日元时，已有2个日元的利润，于是便把美元卖出，买回日元使美元头寸轧平，赚取日元利润；或者按照原来卖出日元的金额原数轧平，赚取美元利润，这都是平盘获利行为。掌握获利的时机十分重要，平盘太早，获利不多；平盘太晚，可能延误了时机，汇率走势发生逆转，不盈反亏。

　　2. 买涨不买跌

　　炒汇最重要的便是在把握汇市趋势的前提下买涨不买跌，踩准汇市的上涨或下跌趋势，顺势而为。如同买卖股票的原理，外汇一样是宁买升，不买跌。因为价格上升的过程中只有一点是买错了的，即价格上升到顶点的时候。除了这一点，其他任意一点买入都是对的。在汇价下跌时买入，只有一点是买对的，即汇价已经落到最低点。因此，在价格上升时买入盈利的机会比在价格下跌时买入的几率大得多。

　　3. 于传言时买入（卖出），于事实时卖出（买入）

　　外汇市场与股票市场一样，经常流传一些消息甚至谣言。有些消息事后证明是真实的，有些消息事后证实只不过是谣传。交易者的做法是，在听到好消息时立即买入，一旦消息得到证实，便立即卖出；反之亦然，当坏消息传出时，立即卖出，一旦消息得到证实，就立即买回。如若交易不够迅速很有可能因行情变动而招致损失。

　　4. “金字塔”加码

　　“金字塔”加码的意思是：在第一次买入某种货币之后，该货币汇率上升，眼看投资正确，若想加码增加投资，应当遵循“每次加码的数量比上次少”的原则，这样逐次加买数会越来越少，就如“金字塔”一样。因为价格越高，接近上涨顶峰的可能性越大，危险也越大。

　　5. 急升时不宜贸然跟进

　　在外汇市场上，价格的急升或急跌都不会像一条直线似的上升或下跌，升得过急总会调整，跌得过猛也要反弹。调整或反弹的幅度比较复杂，并不容易掌握，因此，在汇率急升二三百点或五六百点之后要格外小心，宁可观望，也不宜贸然跟进。

　　6. 不要在赔钱时加码

　　在买入或卖出一种外汇后，遇到市场突然以相反的方向急进时，有些人会想加码再做，这是很危险的。例如，当某种外汇连续上涨一段时间后，交易者追高买进了该种货币。突然行情扭转，猛跌向下，交易员眼看赔钱，便想在低价位加码买一单，企图拉低头一单的汇价，并在汇率反弹时，二单一起平仓，避免亏损。这种加码做法要特别小心。如果汇价已经上升了一段时间，你买的可能是一个“顶”，如果越跌越买，连续加码，但汇价总不回头，那么结果无疑是恶性亏损。

　　7. 延续利润

　　缺乏经验的投资者，在开盘买入或卖出某种货之后，一见有盈利，就立刻想到平盘收钱。获利平仓做起来似乎很容易，但是捕捉获利的时机却是一门学问。有经验的投资者，会根据自己对汇率走势的判断，决定平盘的时间。如果认为趋势会进一步朝着对他有利的方向发展，他会耐着性子，明知有利而不赚，任由汇率尽量向着自己更有利的方向发展，从而使利润延续。一见小利就平盘不等于见好即收，到头来，搞不好会盈少亏多。