第38章 Part4 实战篇(13)

　　8. 严格执行止损点

　　许多投资者认为外汇买卖没有什么风险，汇率涨上去就抛，赚取差价；汇率跌了，就把钱存定期储蓄，赚取利息。只要有利息，就总能弥补损失，大不了时间长一些而已。

　　但有时候，利息的弥补相对于投资的损失只是杯水车薪，没什么意义。就像欧元刚面世的时候，许多人都看好它的前景，纷纷在价格为1.13元时买入欧元，然而，欧元却步入了慢慢的下跌之路，最低跌到0.82元左右，而且一跌就是两年多。

　　如果这样的损失要用利息来弥补的话，可能至少需要七八年时间。所以，在外汇投资时也要设立一个止损点，并且要严格执行这个止损点。

　　订立一个止损点，一旦市场逆转，汇价跌到止损点时，要勇于操刀割肉。这是一项非常重要的投资技巧。由于外汇市场风险颇高，为了避免因万一投资失误而带来的损失，在每一次入市买卖时，我们都应该订下止损点，即当汇率跌至某个预定的价位，还可能下跌时，立即结清交易。

　　这样操作，即使发生损失也有限，不至于使损失进一步扩大，乃至血本无归。因为即使一时割肉，但投资本钱还在，留得青山在，不怕没柴烧。

　　9. 不要盲目追求整数点

　　外汇买卖中，获利时不要盲目追求整数。在实际操作时，有的人在建立头寸后，给自己定下一个盈利目标，如要赚够200美元再离开，总在等待这一时刻的到来。

　　盈利后，有时价格已接近目标，此时获利平盘的机会很好，但还差几个点没到位，本来可以平盘收钱，却碍于原来的目标，在等待中错过了最好的价位，坐失良机。请记住，为了强争几个点而误事是不值得的。

　　10. 关注盘局中的机会

　　盘局，指市价波动幅度狭窄，买卖力量势均力敌，暂时处于交锋拉锯状态的情况。无论上升行情中的盘局还是下跌行情中的盘局，一旦盘局结束，突破阻力位或支撑位，市价就会破关而成突破式前进。

　　对于有经验的投资者，这是入市建立头寸的良好时机。如果盘局属于长期关口，突破盘局时所建立的头寸所获必然丰厚。

　　■ 外汇投资误区

　　近两年，由于外汇存款的利息收入越来越少，许多人都将原来的储蓄存款转移到外汇买卖的投资上，希望能借此获得不错的收益。

　　但是，在实际操作中，部分投资者由于缺少必要的外汇投资知识与投资意识，步入了外汇投资的误区。

　　一般投资者在进行外汇投资时往往会陷入以下几种误区。

　　1. 缺少充分准备，盲目投资

　　在外汇市场上要牢记“不打无准备之仗”。不管是出于什么目的去做外汇投资，都应该事先做一些准备，了解外汇专业知识，了解各种货币的走势及趋势，分析何时是相对安全的投资点位，进行合理投资，才能获得投资收益，同时也才能对自己的投资真正负责。

　　许多投资者发现不同外汇的存款利率不同，就想把低息货币换成高息货币作存款，收取较高的存款利息。因此也就不管各种外汇的走势如何，现在所处的汇率水平是高还是低，盲目地进行兑换。这种想法很实际，反正我还是要做存款，那又何必在意一点点的点差呢？

　　其实，只要换个角度看，他们就会意识到自己这种想法的片面性。打个比方，如果某客户完成兑换后，半年内，汇率下跌3％，而他仅仅得到了2％的税后存款利息，那么其实他还是有1％的损失。

　　2. 贪婪之心害己

　　投资人想获取投资收益是理所当然的，但不可太贪心，有时候，投资者的失败就是由于过分贪心造成的。

　　货币市场上这种贪心的投机人，并不少见，他们看到一点点利就眼红，甚至寸步不让。这是贪欲在作祟。每当某种货币价格上涨时，总不肯果断地抛出自己手中所持有的某种货币，总是在心里勉励自己：一定要坚持到胜利的最后一刻，不要放弃有更多的盈利机会。这样往往就放弃了一次抛售某种货币的机会。每当某种货币价格下跌的时候，又都迟迟不肯买进，总是盼望货币价格跌了再跌。这些投资人虽然与追涨、追跌的投资人相比，表现形式不同，但有一个共同之处，就是自己不能把握自己。这种无止境的欲望，反倒会使本来已经到手的获利事实一下子落空。他们只想到高风险中有高收益，而很少想到高收益中有高风险。

　　3. 缺乏风险意识

　　许多投资者认为外汇买卖是一种输时间，不输金钱的投资。在他们看来，外汇买卖没有什么风险，汇率涨上去就抛出，赚取差价；汇率跌了，就把钱存定期，赚取利息，只要有利息，那就总能弥补损失，大不了时间长一些而已。

　　殊不知，任何投资都是有风险的，在投资时一定要设立必要的止损点，这样才能规避一定的投资风险。

　　举个例子来说，当初欧元面世时，许多人都看好它的前景，纷纷在1.13买入欧元，然而欧元却步入了漫漫的下跌之路，最低跌到0.82左右，而且一跌就是两年多。如果这样的损失用利息来弥补的话，可能至少要七八年，甚至更长。

　　但如果设立止损点的话，损失就不会如此惊人，而且有可能做一个“倒差价”，在漫漫跌势中获取投资收益。在高位止损是为了保存实力，有机会在低位再次做投资。

　　天下没有免费的午餐，做投资就一定要有风险意识，要先想风险，再想收益。

　　4. 人云亦云，盲目跟风

　　汇市被动受诸多复杂因素的影响，其中汇民的跟风心理对汇市影响甚大。有这种心理的投资人，看见他人纷纷购进某种货币时，也深恐落后，在不了解的情况下，也买入自己并不了解的某种货币；有时看到别人抛售某家货币，也不问他人抛售的理由，就糊里糊涂地抛售自己手中后市潜力很好的货币；有时谣言四起，由于羊群心理（跟风心理）在作怪，致使汇市掀起波澜，一旦群体跟风抛售，市场供求失衡，供大于求，汇市一泄千丈；这样往往会上那些在汇市上兴风作浪的用意不良的人的当，往往会被这些人所吞没而后悔莫及。因此，投资者要树立自己买卖某种货币的意识，不能跟着别人的意志走。

　　5. 急功近利，频繁操作

　　许多投资者在投资时，总觉得手中持有的货币涨得慢，涨得少，因此频繁地买进卖出，但效果却事与愿违，收益不大。

　　其实，频繁操作需要时刻注意行情的走势，而大多数投资者是上班族，没有过多的精力来时刻关注汇市的波动，因而投资的效果也就是事倍功半。而且，如果发生屡买屡套的糟糕情况会使投资者的心态失衡，陷入一个恶性的循环。

　　所以，投资者要尽量克服自己的浮躁情绪，等待机会。投资者一定要充分地相信自己，以平和的心态把握最佳的入市机会，做足波段，争取收益的最大化。

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　　外汇交易不仅仅是国际贸易的一种工具，而且已成为国际上最重要的金融商品之一。

　　外汇保证金交易是最吸引人的投资方式之一。

　　炒外汇，选择适合自身的方式。

　　炒外汇，学会在传言时买入（卖出），于事实时卖出（买入）。

　　盲目投资，是外汇投资的一大误区。■

　　债券其实是块香饽饽：

　　取之于我，用之于我

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　　顺应趋势，花全部的时间研究市场的正确趋势，如果保持一致，利润就会滚滚而来！

　　——江恩

　　如果你没有做好承受痛苦的准备，那就离开吧，别指望会成为常胜将军。要想成功，必须冷酷！

　　——索罗斯

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　　■ 债券投资：如何进行债券交易

　　债券的交易分为场内、场外两大类，这两类交易的流程各有各的做法。

　　1. 证券交易所的基本做法

　　（1）报价：债券投资人在决定买入或卖出某种债券后，便用书面、口头或电话等方式向各自委托的经纪商发出报价指令，委托它买入或卖出该债券。卖方的报价条件一般为：要卖何种债券，面值是多少，利率是多少，何年到期，卖价在几种档次上可以各卖出多少，在什么档次就停止卖出。买方的报价条件一般为：要买入何种债券，多少钱以下买多少，多少钱以上就不买。

　　（2）经纪商接到指令后，立即通知投资人所开户的证券交易所。

　　（3）交易所立即通知在交易大厅内的工作人员大声喊出或用打手势报价给场内其他的经纪商，并用电子屏幕显示。

　　（4）众经纪商开始公开竞价，本着价格优先、量大优先和时间优先的原则开始交易。也就是先考虑价格因素，买入价格相对高的报价，卖方就先卖给他；卖出价格相对低的报价，买方就会先和他成交；在价格没有差别的情况下，先报价的先成交；在价格、时间上都没有差别的情况下，交易量大的经纪商先得到交易的机会。

　　（5）债券买卖双方的经纪商口头达成交易后，在成交单上签字并经交易所登记确认。

　　（6）经纪商将成交情况通知给投资人，投资人就要按时将款项或债券交付他的经纪商，再到开户交易所交割过户。

　　投资人从发出报价指令到收到成交的电话通知的整个过程很短，不过就几分钟的时间，接到成交电话通知的第二天，投资人还会接到书面通知。

　　2. 场外交易的操作流程

　　场外交易以自营买卖为主，也有少量的代理买卖。由于证券交易商可以在自营买卖中与普通投资者直接交易，所以，在自营买卖中，投资者与投资者、投资者与证券商之间的交易可以不通过交易所和经纪商，就如我们日常生活中的协商议价一样，这个过程对我们来说是再熟悉不过了。

　　但是，也有些投资人，他场内、场外市场都不进，所有的交易都是委托别人做的，场内市场委托的是证券经纪商，场外市场可以委托任何他相信的人。接下来，受委托的人到场外市场上去交易的流程与自营买卖的流程是一样的，只不过多了一个随时要听从投资人的指令、向投资人汇报行情的过程而已。

　　■ 债券的交易方式

　　1. 债券现货交易

　　（1）买入债券。你可直接委托证券商，采用证券账户卡申报买进。买进债券后，证券商就会为你打印证券存折，以后即可凭证券存折再行卖出（如果你买的是实物债券，需要提取的话，证券商就会按有关债券实物代保管业务的规定办理提券手续并交给你。注意，记账式债券不能提券）。

　　（2）卖出债券。对于实物债券，在卖出之前你应事先将它交给你开户的证券结算公司或其在全国各地的代保管处进行集中托管，这一过程可委托证券商代理，证券商在受到结算公司的记账通知书后再为你打印债券存折，你就可委托该证券商代理卖出你所托管的债券。对于记账式债券，你可通过在发行期认购获得，再委托托管证券商卖出。

　　2. 债券回购交易

　　就是将债券抵押给资金贷出方，获得资金，最后归还资金本息以赎回债券。从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就称为进行债券正回购交易；凡是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为进行逆回购交易。正回购方就是抵押出债券，取得资金的融入方；而逆回购方就是接受债券质押，借出资金的融出方。

　　回购协议的利率是你和对方根据回购期限、货币市场行情以及回购债券的质量等因素议定的，与债券本身的利率没有直接的关系。所以，这种有条件的债券交易实际上是一种短期的资金借贷。一般来说，回购交易是卖现货买期货，逆回购交易是买现货卖期货。

　　3. 债券期权交易

　　期权交易是一种选择权的交易，双方买卖的是一种权利，也就是你和对方按约定的价格，在约定的某一时间内或某一天，就是否购买或出售某种债券，而预先达成契约的一种交易。具体做法是：你和交易对方通过经纪人签订一个期权买卖契约，规定期权买方在未来的一定时期内，有权按契约规定的价格、数量向期权卖方买进或卖出某种债券；期权买方向期权卖方支付一定的期权费，取得契约，这时期权的买方就有权在规定的时间内根据市场行情，决定是否执行契约，若市场价格对其买入或卖出债券有利，他有权按契约规定向期权卖方买入或出售债券，期权卖方不得以任何理由拒绝交易，若市场价格对其买入或卖出债券不利，他可放弃交易任其作废，他的损失就是购买期权的费用，或者是把期权转让给第三者来转嫁风险。期货交易又有买进期权、卖出期权和套做期权三种。

　　4. 债券期货交易

　　当估计手头的债券其价格有下跌趋势，你又不太确定即不想马上将债券转让出去，但是你又想将这个价格有可能下降的风险转让给别人；或者你估计某种非你持有的债券价格将要上涨，你想买进，你又不太确定即你不想马上就将该债券买进，但是你又确实想得到这个价格有可能上涨的收益，你可通过委托券商来给你和买卖对方进行撮合，双方通过在期货交易所的经纪人谈妥了成交条件后，先签订成交契约（标准化的期货合约），按照契约规定的价格，约定在你估计的降价或涨价时间之后再交割易主，这样你就达到了预期目的。当然，情况和估计的相反时，你就不能等到交割的那一时刻了，可在期货到期前的任一时间上做两笔金额大致相等、方向相反的交易来对冲了结。

　　需要指出的是，期货、期权的实际交易操作比理论上的想象还要复杂得多，如它们都有多头准套利、多头纯粹套利；空头准套利、空头纯粹套利，还有组合投资和套期图利等等。不过幸运的是我们并没有必要去掌握它，因为期货、期权的每一笔交易量都很大，一般的家庭或个人投资者是无法承受的。

　　■ 投资债券讲策略

　　目前我国的债券市场由银行间债券市场、交易所债券市场和银行柜台债券市场三个部分组成，这三个市场相互独立，各有侧重点。在债券二级市场上，个人投资者进行债券交易的渠道主要有以下几个。

　　1. 国债

　　国债是财政部为筹措资金而发行的债券，是目前债券市场上流动性最佳、风险最低的债券。从债券形式看，我国发行的国债又可分为无记名（实物）国债、凭证式国债和记账式国债三种。无记名（实物）国债是一种实物债券，以实物券的形式记录债权，面值不等，不记名，不挂失，可上市流通；凭证式国债是一种国家储蓄债，通过银行发行，可挂失，以“凭证式国债收款凭证”记录债权，不能上市流通；记账式国债以记账形式记录债权，通过采用无纸化形式发行和交易，可以记名、挂失。2000年5月，最后一期无记名国债到期兑付，标志着该类国债在中国国债市场上全面退出，此后国债发行全部采取凭证式和记账式。目前，记账式国债在银行间债券市场、交易所债券市场和商业银行柜台市场均可流通。

　　2. 企业债券

　　其特点和国债极其类似，最大的不同就是企业债券的利息收入需要缴纳20%的利息税。不过扣除该方面的因素，其收益率仍然要高于类似的国债，是小资金投资者理想的选择。

　　3. 可转换债券