时寒冰说(14)

第二部分 第40节：中国式救市和美国式救市(13)

随后，奥巴马又提出了医疗改革方案。目标是，不仅要扩大保险所覆盖的人群，而且要扩大保险所覆盖的医疗项目，同时，还要通过信息化等手段控制美国整体医疗 系统螺旋式上升的成本。奥巴马指出，改革将要建立一个全新的医疗系统，为医生提供良好的专业环境，并以最低的成本为所有美国人提供最好的医疗服务。这样的 系统能够减轻企业压力，释放经济活力，创造就业岗位，增加实际工资，并每年为美国经济带来多达数百亿美元的额外增长，让医疗系统和整体经济更为强健。

减税的好处

美国自保的另一大重要举措是减税。

大规模的减税，是自保阶段必须要做的。凯恩斯认为，确保就业的增长是应对经济危机首要的环节，而减税无疑是达到这一目的的最好选择：给企业减税，提高其生 存能力，使其有继续投资、提供就业岗位的动力；而对个人减税，则可以挽救消费日渐滑落的颓势，提高民众的抗危机能力。

而且，减税还有一个重要好处：它对在海外投资的企业具有更大的吸引力，这些企业会把利润转移到美国，而不是留在企业所在国。这实际上会增加美国的收入。在 中国的很多外资企业，交易额非常大，缴纳的税款却寥寥无几，就是因为他们通过会计手法，把原本应该交给中国的税收，转移走了——这也是美国每逢遇到危机必 先减税的重要原因之一。

2007年，国家统计局一个课题组完成的一份关于外资的研究报告称，在所调查的亏损外商投资企业中，通过"转让定价"避税给我国造成的税款损失达300亿 元。外企逃税花招并不神秘，他们逃避的主要手段是利用关联交易，采取转让定价的形式。据统计，这种手段占到逃税金额的60%以上。采取"转让定价"就是通 常说的"高进低出"，这样外企很容易形成账面上的亏损，利润则转移到税负低的国家、地区。而对与外商进行合资或合作的中方来说，转让定价将直接侵犯自己的 利益。例如山东一家制药公司通过境外母公司直接定价的方式，将出口产品单价定为比国内同类产品平均价格低40元，以此来减少销售收入，变相将实际利润转移 出境。企业的上述行为不仅会成为资金外逃的通道，造成国家税收的流失，还会成为外国指责我国低价倾销的口实之一。

大规模减税

美国的减税规模是非常庞大而且慷慨的。

通过减税的方式应对危机，是美国政府近年来必然的选择。2000年下半年到2001年，美国高科技产业和网络业泡沫破灭，美国经济出现了衰退信号。刚刚于 2001年1月上任的美国总统布什，马上力主通过了《2001年经济增长与税收减免协调法》，鼓励人们为获得更多劳动成果而努力工作。

布什的减税政策避免了经济陷入更大规模的衰退，也在一定程度上化解了"9·11"事件的不良影响。2002年，布什政府推出了《2002年就业增加与职工 援助法》，2003年推出了《2003年就业增长与税收减免协调法》，把在2006年要实现的减税目标提前到2003年实行，减税措施使得美国失业人数逐 年降低。共和党指出，自从布什于2003年8月推出减税计划，到2006年年初，共创造了520万个就业机会。减税法案刺激了经济的增长，使得纳税人的口 袋里在过去5年间至少多了8800亿美元。

遇危机先减税，是美国政府（无论谁执政）一贯的思维模式。

2006年5月17日，布什再次签署新减税法案，决定今后5年内减税700亿美元。

美国前总统布什次贷危机发生后，布什再次祭出减税法宝。2008年1月18日，布什要求实施金额达1450亿美元的减税方案，以刺激经济增长，避免发生经 济衰退。布什当天在新闻发布会上说，为了保持经济增长并创造就业机会，国会和政府需要尽快就减税作出决定。减税可以增加消费开支。布什说："减税必须有足 够大的数额，可以使经济形势发生变化；必须是建立在广泛基础上的减税；必须立即生效，但是临时性的；必须不包括任何增税内容。"

第二部分 第41节：中国式救市和美国式救市(14)

2008年下半年，次贷危机有明显的加速恶化迹象，10月4日，布什签署了7000亿美元的经过修改的新版金融救助计划，这是美国政府有史以来规模最大的 经济干预。新法案加进了为期10年、总规模1520亿美元的个人和企业一系列减税计划，延长可再生能源公司以及高科技企业和制药公司期盼已久的研发抵税 额，还加进推动清洁能源的180亿美元计划，允许企业向骑自行车上班的员工提供补贴。

在减税中实现良性复苏

我注意到一个很奇怪的现象，每当美国减税，我们媒体相关的评论总是说，他们这样做的目的是要讨好选民。讨好选民的政策有什么不妥呢？为什么总是从这种奇怪 的动机上去猜测，而不去关注他们减税的受益者和减税所取得的结果呢？这种心态容易让我们忽略对手的长处，失去学习和发现自身问题并及时修复的机会。

纵观布什政府的减税政策，尽管很多人评论布什的减税政策是送给富人的大礼，但这很大程度上是出于对总税率和边际税率概念的混淆，或者，出于意识形态不同而 追求政治和立场正确的评论。事实上，布什政府减税政策受益最多的还是美国的中产阶级。我们看问题、做研究的时候，要坚持某种立场，但必须注意走出立场本身 带给自己的局限性，而做出更客观、更冷静的分析。

减税应对危机的策略，在奥巴马上台后，继续进行。而且，受益最大的人群依然是中产阶级——尽管这远不足以弥补中产阶级在次贷危机中所遭受的损失，却为他们 重新复苏创造了条件。诚如奥巴马过渡团队发言人斯蒂芬妮·卡特所言："减税计划遵循一条简单的原则，那就是最大限度地刺激私有部门就业，改善中产阶级的状 况。"奥巴马竭尽全力说服国会通过他的救市计划，以应对快速攀升的失业问题。

2009年1月，美国新任总统奥巴马提出了近8500亿美元的救市计划，其中，减税部分高达3000亿~3250亿美元。经过激烈的讨论，2009年1月 28日，美国众议院通过了总额为8190亿美元的经济刺激计划。该方案更多地关注失业救助、医疗保障以及失业及贫民粮食救济，以减弱此次经济危机对社会弱 势群体的伤害。在减税方面，减税计划首先瞄准的是普通的中产阶级。

2010年9月8日，奥巴马宣布了总额约2000亿美元的企业减税计划。美国企业在2011年的新增投资将100%免税。这将在两年内帮助企业节省 2000亿美元，使得他们的现金更充裕。白宫官员称，虽然减税意味着政府的财政收入减少,但这将通过经济增长的方式得到弥补。

这次减税的主要受益者是美国的中产阶级。根据奥巴马提出的计划，2011年税收中的80%将由年收入逾100万美元的家庭负担。美国的税收政策是：占美国 总人口约2%的，年收入逾100万美元的百万富翁们纳税，包括中产在内的98%的中低收入者免税，以此来缩小美国的贫富差距。

在提出为美国中产阶级永久性减税的同时，奥巴马宣布不再延长对富裕阶层的减税措施。奥巴马在2010年9月8日的演讲中说，美国经济复苏的进程痛苦而缓 慢，800万美国人因为金融危机而失去工作。美国应当为年收入在25万美元以下的中产阶级永久性减税。奥巴马所划定的中产阶级的界限是：年收入在25万美 元以下，月收入在2万美元以下。而中国所划定的个人所得税起征点的界限是：月收入2000元人民币。我国年人均收入水平的最新数字为年收入3266美元， 月收入仅为272美元。两者的差别接近100倍！可中国的税收专家们居然说，这一思想是从西方引进的。

尽管伴随着减税计划，美国的失业率在一定时期内仍然在上升，但是，我在做分析时，考虑到减税政策产生良性反应的滞后性，再综合各种信息判断，断定：美国经济将从2010年11月起走向复苏。

事实上，美国经济在2010年11月份以后，绝大部分经济数据都开始明显转好。道理很简单，美国经济政策种下的因，到了结果的时候了。

第二部分 第42节：中国式救市和美国式救市(15)

2010年12月17日，美国总统奥巴马在首都华盛顿签署减税延期妥协法案

2010年12月17日，奥巴马正式签署了8580亿美元减税法案——被称为"美国近十年来最全面的税收法案"。奥巴马在签署仪式上表示："这对美国民众 来说是件好事。将有更多的钱进入家庭的消费计划中，以及帮助企业实现增长，这就是我们在新的一年里刺激需求、促进就业和增强美国经济的方式。"

这份减税法案把将于2010年12月底到期的小布什政府时期的全民减税政策延期2年；把2010年11月底到期的针对长期失业者的失业救济法案延长13个 月；在2011年将公司税率下调2个百分点等。很多经济学家认为，这次通过的减税法案相当于"第二轮经济刺激计划"。

从小布什到奥巴马，经历了新经济泡沫破灭、"9·11"、次贷危机等重重危机，但减税措施帮助美国抵御住了危机。这一点，对于中国不能不是一个借鉴啊！需 要强调的是，减税下的复苏是良性的，是内生性的，是建立在民众消费能力和企业的扩大再生产能力逐渐恢复后的可持续性复苏。而且，这种复苏的后遗症是最小的 ——就美国的现状而言，尤其如此。

美国的大规模减税，或许让国内那些在次贷危机后实际税负加重的企业羡慕不已。

救助金融机构

除了针对社会公众的救济，美国把拯救金融机构、拯救虚拟经济放在了重要位置，虽然，次贷危机最大的危害并不仅仅局限于一两家金融机构的倒掉，而在于市场流 动性缺失，但是，虚拟经济的流动性与信心密切相关。一旦足以撼动市场基础的"巨无霸"倒掉，就会重挫市场信心，反过来造成流动性的缺失，导致消费者与投资 者信心进一步下降，在恶性循环中使宏观经济步入衰退。

因此，尽管这些金融机构很多是次贷危机的始作俑者，但美国必须全力维护作为一个金融强国的地位，以保持美国在国际上的领导力和主导权。

2008年9月7日，美国政府宣布，即日起接管陷入困境的美国两大住房抵押贷款融资机构——房利美和房地美。相关举措打破了美国政府从不干涉商业领域市场化运作的先例，被业界视做美国历史上最大一次救市行为。

根据接管方案，美国财政部将向房利美和房地美注资，并收购相关优先股；同时，两大机构的首席执行官被限令离职，政府相关监管机构接管两大机构的日常业务，同时任命新的领导人。受次贷危机影响，房利美和房地美在一年内损失超过140亿美元，股价缩水幅度接近90%。

为什么要救"两房"？

不仅仅是因为它们持有或担保高达5.2万亿美元的住房抵押贷款，占全部约12万亿美元住房抵押贷款的44%，几乎相当于美国2007年GDP的40%；更 重要的是，如果公众对"两房"信心无法彻底恢复，就没有人愿意购买新债券，"两房"的危机马上就会爆发。如果广大普通投资者拒绝购买新债券，那么美国财政 部要么被迫购买所有新债券，要么为其提供担保，无论哪种情况，那时候代价都将会十分沉重，远超当时的2000亿美元注资。

美联储办公楼

而且，美国历史经验表明，住房市场出现危机后能不能走出困境，归根结底是购房者能不能得到充分和低成本的贷款融资。"两房"的重要性不仅在于其规模之大， 更在于其在美国住房金融市场中不可替代的作用。"两房"出现危机，其实也是因为此前替政府埋单，政府不能坐视不管，不得不埋单。更重要的是，如果"两房" 一直处于破产风险的阴影之中，住房贷款二级市场萎缩，跌落的房价触底反弹将遥不可期，广泛的经济复苏也更加看不到丝毫可能。

随后，2008年9月16日晚，美联储又宣布将向陷于破产边缘的美国国际集团（AIG）提供850亿美元紧急贷款，金额仅次于美国政府向"两房"提出的收 购行动。救AIG同样是因为它太重要了（2008年度《福布斯》杂志评选的全球2000家大跨国企业名单中，AIG在全世界排名第18），如果它破 产，4000亿美元的CDS（信用违约掉期）将给市场带来巨大打击不说，还可能危及整个金融系统。