第35章 购买国债

　　近年来，凭证式国债抢购热潮越来越迅猛。在今年3月和4月，大部分银行在发行首日就卖完了分配到的发行额度。在各大银行理财产品层出不穷的今天，收益率并不算高的国债却仍以其安全、方便的特性保持着对投资者的吸引力，而对于广大投资者来说，即便在首发日起个大早排队购买也未必能够买到，在银行的首发渠道越来越难买到国债的现实情况下，投资者不妨考虑通过其他的渠道巧购国债。从目前我国国债市场的情况来看，普通投资者可以投资两类国债品种--记账式国债和凭证式国债。两者最大的区别就在于前者可在交易所挂牌流通，后者不能上市流通。目前老百姓最为关注的就是凭证式国债。从投资方式来看，凭证式国债以持有到期为主，期间并不进行买卖操作。投资者购买凭证式国债后如需变现，可到原购买点全额提前兑取，提前兑取除偿还本金外，利息按实际持有天数和相应的利率档次分档计息。相较于上述的凭证式国债，记账式国债具有更多的投资优势，值得国债投资爱好者予以关注：1．安全性高：记账式国债可以记名、挂失，且可以防止证券的遗失、被窃与伪造。

　　2．收益高且稳定：相对于银行存款而言，记账式国债品种均具有高收益性。对于购买记账式国债而言，投资策略上可逢高抛售，实现超额收益；即便遇到最坏的情况也可持有到期再兑付，获得固定的票面利率收益。3．流动性好：上市国债由于在交易所上市，参与的投资者较多，因而具有很强的流通性。只要证券交易所开市，投资者随时可以委托买卖。4．期限选择多样：上市国债随着上市时间的不同，剩余期限由一年至二十年不等，投资者可以根据自身的需要，选择适合自己的国债进行投资。5．买卖方便：投资上市国债可通过电话、网络等直接委托买卖，不必像存款或购买非上市国债那样必须亲自到银行或柜台去，既方便又省时；而到期兑付时，到期的本息将直接划入投资者的银行账户。可见，记账式国债具有成本低、收益好、安全性好、流通性强的特点。目前很多银行都推出了利用“银证通“购买记账式国债的服务，投资人在商业银行开立国债账户后，即可办理国债现券买卖手续。

　　据美联社披露的一份个人财产申报材料表明，美国联邦储备委员会主席格林斯潘在个人投资方面以稳健为首要原则，其财产多用于购买美国国债等低风险产品。格老为什么选择债券作为增加财富的工具？除了特定时期工作性质的限制外，债券所具有的“控制风险、收益稳定“的特征或许正是格老看重的。投资债券相当于贷款给债券的发行人，本金会在债券到期的时候偿还，同时会定期例如每半年得到利息收入，是一种比较理想的投资方式。然而，普通个人投资者在投资债券时往往面临着各种各样的障碍，比如购买渠道限制、缺乏一级市场讨价还价的能力、对债券资产的风险收益分析缺乏足够的专业知识以及信息获取渠道缺乏等。那么，有没有一种省心省力可以让普通个人投资者参与债券市场投资的方法呢？债券基金恰好帮助我们解决了这个难题。债券型基金通过专家理财的方式主要投资于债券，为投资者谋求稳定的收益增长，不失为个人投资者投资债券的优良替代工具。投资者投资于债券基金主要有以下优点：第一风险较低。

　　债券基金通过集中投资者的资金对不同的债券进行组合投资，能有效降低单个投资者直接投资于某种债券可能面临的风险；同时通过与权益资产组合投资可以有效降低市场波动风险。第二专家理财。投资于债券基金则可以分享专家经营的成果。第三流动性强。通过债券基金间接投资于债券，可以获取很高的流动性，可方便地赎回所持有的债券基金。目前，我国投资者将大量资产投资于风险较集中的股票和股票型基金产品，对债券型基金缺乏足够了解。在美国，债券型基金也是随着投资者对债券了解的加深，才开始快速发展。如今，债券型基金的数量已占到全部基金的四分之一，净值规模也占到17%左右。目前国内债券基金市场最理想的投资品种应属可申购新股的债券基金，即强债基金。比如近期广发基金即将发行的广发强债基金：它兼顾债券投资和新股申购，在低风险投资品选择上主要投资优质固定收益证券品种的同时，还将积极参与一级市场新股申购，有助于在保障资产流动性的基础上获取较高收益。通过债券基金，普通投资者同样能够像格林斯潘一样理财。现在发行的国债主要有两种，一种是凭证式国债，一种是记账式国债。

　　凭证式国债和记账式国债在发行方式、流通转让及还本付息方面有不少不同之处，购买国债时，要根据自己的实际情况来选择哪种国债。凭证式国债从购买之日起计息，可以记名，可以挂失，但不能流通。投资者购买后，如果需要变现，可到原购买网点提前兑取。提前兑取除取回本金之外，期限超过半年的还可按实际持有天数及相应的利率档次计付利息。由此可见，凭证式国债能为购买者带来固定的稳定收益，但购买者需要弄清楚，如果记账式国债想要提前支取，在发行期内是不计息的，半年内支取则按同期活期利率计算利息。值得注意的是，国债提前支取还要收取本金千分之一的手续费。这样一来，如果投资者在发行期内提前支取不但得不到利息，还要付出千分之一的手续费。在半年内提前支取，其利息也少于储蓄存款提前支取。此外，储蓄提前支取不需要手续费，而国债需要支付手续费。因此，对于自己的资金使用时间不确定者最好不要买凭证式国债，以免因提前支取而损失了钱财。但相对来说，凭证式国债收益还是稳定的，在超出半年后提前支取，其利率高于提前支取的活期利率，不需支付利息所得税，到期利息高于同期存款所得利息。

　　所以，凭证式国债更适合资金长期不用者，特别适合把这部分钱存下来进行养老的老年投资者。记账式国债是财政部通过无纸化方式发行的，以电脑记账方式记录债权并且可以上市交易。记账式国债可以自由买卖，其流通转让较凭证式国债更安全、更方便。相对于凭证式国债，记账式国债更适合3年以内的投资，其收益与流动性都好于凭证式国债。记账式国债的净值变化是有规律可循的，记账式国债净值变化的时段主要集中在发行期结束开始上市交易，在这个时段，投资者所购买的记账式国债将有可能获得溢价收益，也可能遭受损失。

　　只要投资者避开这个时段去购买记账式国债，就能规避国债净值波动带来的风险。记账式国债上市交易一段时间后，其净值便会相对稳定，随着记账式国债净值变化稳定下来，投资国债持有期满的收益率也将相对稳定，但这个收益率是由记账式国债的市场需求决定的。对于那些打算持有到期的投资者而言，只要避开国债净值多变的时段购买，任何一只记账式国债将获得的收益率都相差不大。另外，个人宜买短期记账式国债，如果时间较长的话，一旦市场有变化，下跌的风险很大，记账式国债投资者一定要多加注意。相对而言，年轻的投资者对信息及市场变动非常敏感，所以记账式国债更适合年轻投资者购买。