第24章 破译“钱生钱”的密码——20几岁要懂点投资经济学(5)

　　套利是指在一个市场买进外汇、商品或证券的同时，又在另一市场以高于前一市场的价格卖出的行为。说通俗点就是在同一时间进行低买高卖操作，以获得中间的差价。套利行为的基本诱因是两个市场间的价差超过了买进与卖出的交易费用，而套利活动的结果则使在这些市场交易的相类似的商品的价格保持在买进与卖出所确定的范围内。任何价格如有偏离由交易费用所确定的范围的倾向，都会诱发套利行为，从而迫使价格重新返回到这一范围内。

　　假设某一时期1英镑在伦敦与美元的兑换率低于1英镑在纽约与美元的兑换率，如果两个市场上汇率之差超过了交易费用，套利者就会用跨市套利。跨市套利是在不同交易所之间的套利交易行为。当同一期货商品合约在两个或更多的交易所进行交易时，由于区域间的地理差别，各商品合约间存在一定的价差关系。例如伦敦金属交易所（LME）与上海期货交易所（SHFE）都进行阴极金的期货交易，每年两个市场间会出现几次价差超出正常范围的情况，这为交易者的跨市套利提供了机会。例如当LME金价低于SHFE时，交易者可以在买入LME金合约的同时，卖出SHFE的金合约，待两个市场价格关系恢复正常时再将买卖合约对冲平仓并从中获利，反之亦然。

　　由此可见，套利是一种低风险但是需要有确切及时的信息，并且需要迅速操作的一种“敛财”方式，十分适合那些想迅速积累财富的人进行投机。

　　投资者之所以进行套利交易，主要是因为套利的风险较低，套利交易可以避免始料未及的或因价格剧烈波动而引起的损失。但是套利的赢利能力也要比直接交易小。套利的主要作用有两个，一是帮助扭曲的市场价格回复到正常水平；二是增强市场的流动性。套利最重要的是时间的同一性和收益为正的确定性。在我国目前证券市场中，比较获得人们认同的套利主要包括ETF套利和期货套利。

　　ETF（ExchangeTradedFunds），即交易型开放式指数基金，是以被动的方式管理、同时又可在交易所挂牌交易的开放式基金。ETF基金份额可以像基金一样申购、赎回。ETF的套利模式可以分为瞬间套利、延时套利及事件套利三种。

　　瞬间套利是指利用ETF一、二级市场间的瞬间价差来进行套利。而延时套利通常是在正确判断市场及个股趋势的基础上通过申购ETF来实现个股的交易。事件套利在专业的ETF套利者看来也是可遇而不可求的，而不同交易者的收益可能相差很大。在同一事件中，有的交易者可能收获甚丰，有的交易者则可能出现亏损。瞬间套利是ETF最基本的套利模式，然而随着市场对ETF的认识加深以及参与者的增多，这种套利模式目前的机会已经越来越少。目前ETF套利者更多从事的是延时套利。进行延时套利，标的ETF的流动性则非常重要。ETF套利时效性很强，完成时间越长，套利者就暴露更大的风险。为了尽可能地减少套利风险、把握套利机会，套利者必须依靠程序化交易工具。

　　期货套利：是指利用相关市场或者相关合约之间的价差变化，在相关市场或者相关合约上进行交易方向相反的交易，以期在价差发生有利变化而获利的交易行为。如果发生利用期货市场与现货市场之间的价差进行的套利行为，那么就称为期货现利。如果发生利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为，那么就称为价差交易。期货市场套利的技术与做市商或普通投资者大不一样，套利者利用同一商品在两个或者更多合约之间的价差，而不是任何一个合约的价格进行交易。因此，他们的潜在利润不是基于商品价格的上涨或者下跌，而是基于不同合约月份之间价差的扩大或者缩小，从而构成其套利交易的头寸。正是由于套利交易的获利并不是依靠价格的单边上涨或下跌来实现的，因此在期货市场上，这种风险相对较小而且是可以控制的，而其收益则是相对稳定且比较优厚的操作手法备受广大投资者青睐。

　　此外市场上还存在其他套利方式，如权证套利等，但是这些套利模式的操作比较复杂，需要投入的人力物力也比较多。对于一个20几岁的年轻人来说，要进行套利，只要懂得以上两种套利模式就可以了。虽然套利看起来似乎风险小于其他投资模式，但是并不是说套利就没有风险，所以每一个投资者都要考虑到所将要承担的风险。尤其是对于20几岁的年轻人来说，本就没有多少资本积累，所以一定要对套利进行相当的了解，然后再去进行机会的捕捉，从而为自己积聚生活所需的财富。

　　10.年轻人创业要懂得“蓝海战略”

　　企业在执行战略的过程中，会采用适合自己企业文化的方式。能否成功实现战略转变，企业的员工的态度和行为是很重要的一个因素。

　　——勒妮·莫博涅（美国学者，畅销书《蓝海战略》的作者之一）

　　“蓝海战略”是一个新兴的经济学名词，它是针对传统的“红海战略”而言的。它所透露出的核心观点就在于寻找市场突破点，在看似绝望的“红海”中开辟出一片光明的“蓝海”。

　　在残酷的经济竞争过程中，市场空间假设由两种海洋所组成，那就是红海和蓝海。在这里，红海代表目前已存在的所有行业，是一个已知的市场空间；而蓝海则代表了还没有出现的行业，也就是未知的市场空间。在经济竞争过程中，传统意义上收缩趋势的竞争市场通常是“红海战略”的特征，而蓝海战略就是要求企业突破这种传统的“血腥”竞争，去拓展一个新的还没有出现竞争的市场空间，也就是说，蓝海战略的侧重点是创造新的市场需求与突破竞争。

　　尽管提到蓝海的时候，还有很多人感到新鲜而陌生，甚至不知道我们在说什么，可是它在我们身边已经存在很久了，是过去与现在以及未来一切经济生活所固有的组成部分。我们仔细回忆一下，把时间倒退到半个世纪以前，然后再将目前所存在的企业与当时做一个比较，这时候，你就会发现有许多行业在当时是完全没有或者刚刚出现的，例如航空、石化、唱片、管理咨询，以及医疗保健等很多现代社会的基本行业。现在我们再来回顾一下20年前，现在总值数十亿美元的连锁超市在当时可能只是一家小店面而已。在这一点上，出生于20世纪50年代的人可能更有发言权，他们的经历是那个阶段里经济与市场迅速发展的见证。

　　现在反过来，我们再将时间拨到20年或50年之后，按历史指标来预测一下将来，试想到那时侯，又会出现多少未知的行业与企业呢？市场的发展又会丰富到何种程度呢？

　　毫无疑问，随着社会和经济的发展，企业的发展也会不断演进，它从来都不是静止不动的。历史的发展证明，在经济领域里，人类创造新企业与改造现有企业的能力被低估了。

　　50年以前，美国人口普查局所制定的行业标准分类，在1997年时被北美的行业分类标准所替代，这种新制度将人口普查局所编列的10个行业部门扩大了整整一倍，这一改进充分反映了经济领域新企业的现实情况。例如在旧制度中，服务业只是一个分类，而如今已经扩大成了7个企业部门，这一切变化都告诉我们，在现代社会中“蓝海”迅速扩展。

　　不过，许多企业在经营中，仍然只是将策略思考集中于充满竞争的红海策略上，红海战略中有一些思想是源于军事策略的。大家都知道，军事策略基本是针对一个敌人，为了某个固定而范围有限的地盘交战，在很大程度上，红海战略也是在执行这种意识。所以，企业将所有心思都放在红海战略上，就无异于接受了蕴含在战争中的某些限制因素，例如地域的有限性、必须战胜对手才能成功等，这样的话，就等于完全放弃了企业独特的“创造无竞争对手的新市场空间的能力”，这是得不偿失的。

　　所以，只有从竞争激烈的“红海”中脱离出来，经过模式创新和开拓“蓝海”的企业，才能有更大的发展，就像星巴克一样。

　　在咖啡市场上，雀巢和麦氏等厂商通常是采取低成本在价格上竞争。然而事实上，咖啡零售业已被极度商品化，看起来已经无利可图。不过，星巴克凭借独特的模式创新、独到的经营方式与高价政策，反而为自己带来了忠实的客户群。星巴克就是从原有的咖啡“红海”中开辟出了一片“蓝海”，进而几乎垄断了整个咖啡市场。

　　可见，“蓝海战略”所透露出的核心观点就在于寻找市场突破点，在看似绝望的“红海”中开辟出一片光明的“蓝海”。那么应该怎样实施蓝海战略呢？

　　首先，企业如果想在鲜血淋漓充满竞争的红海中生存发展，最佳选择就是在红海市场中开辟一片蓝海市场，也就是开发出新的市场空间，创造出新的市场需求。在这一方面，“朵彩”就是一个成功的经典案例。

　　从1997年保暖内衣出现在市场上以来，这个行业就因为利润丰厚、进入门槛低而吸引了许多厂商。于是，在短短数年内，全国已经有了大大小小近万家生产这种产品的企业，市场的空间变得非常拥挤，出现了供大于求的局面，而产品也越来越同质化。在这种情况下，价格战成了众多商家求生的唯一选择，整个保暖内衣行业陷入了一片混战之中，成为真真正正的“红海”。

　　正是在这样的局面下，“朵彩”于2003年7月诞生了。朵彩在内衣行业内率先推出了一种专业彩棉内衣，在内衣市场中十分成功地细分出了中国彩棉内衣市场，新产品一经推出，马上引发了消费热潮，中国的内衣行业也在经历了传统内衣、保暖内衣以及纤体内衣的阶段以后，进入了一个全新的时代，也就是天然彩棉内衣时代。

　　事实上，彩棉内衣的盛行并不是偶然的，它的出现是人们追求环保和健康生活方式的必然体现。早在2003年以前，市场上就已经出现了彩棉的终端产品，可是由于当时市场开发不力以及方向不明等原因没有引起足够的重视。正是在这样的形势下，朵彩果断出击，创造出了一个品牌的传奇。

　　也就是说，在蓝海战略中，虽然产品创新与利用知识产权在方式上有所不同，可是在本质上是相同的，这就是创新。不过，蓝海战略在避开传统，让企业得到新的发展空间、获得更多利益的同时，也存在极大的缺陷。这是因为蓝海战略忽视了一个基本的市场原则，那就是竞争。尽管这种追求差异化的手段在一定的时间内实现了所谓的垄断，可是从长远来看，最终还是无法摆脱竞争环境的结局。

　　除此之外，在蓝海战略取得成功之后，必然会出现竞争对手跟进与模仿的现象，这个时候，蓝海就变成红海，也就是说，所谓的蓝海只是昙花一现而已。这时候，蓝海的战略家们开始继续开发新的蓝海，但是，由于企业的内外环境会不断变化，再加上未来环境的不可预知性，蓝海在发展到一定的阶段以后，风险就开始增大了。

　　可以说，竞争是市场避免不了的一种游戏规则。企业如果想实现持续性发展，不能只追求利益，而是要依赖于企业将社会责任扩展到整个社会关系的价值上来。尽管目前蓝海战略的适合性和可行性还没有得到实际验证，但是我们相信历史性的论证会证明这一战略的意义。